地缘冲突有扩大可能，供应预期再度收紧

2026-08-12 迈科期货静心悟动

核心观点：地缘冲突可能扩大，高硫燃料油供应预期再度收紧，低硫燃料油供应预期有所缓和。
供给：高硫方面，俄罗斯7月出口量下降，8月预期进一步下降，中东地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡开放时间未知，供应收紧；低硫方面，巴西出口回升，科威特出口偏低，国内供应增加，供应预期增加。
需求：美伊冲突导致船只绕行红海和波斯湾，带来额外船燃需求；中东南亚进入发电旺季，高硫需求季节性增加；沙特需求边际减弱，部分切换为原油直发；国内山东地炼加工利润上涨，炼厂采购意愿可能回升。
库存：新加坡库存回升，国内港口库存小幅上升。
价格：周度国内外燃料油价格回落。
裂解价差：高硫裂解价差海内外均上涨，海外相对偏强；低硫裂解价差国内上涨，海外下跌，表现弱于国内；海外成品油裂解柴油回落，对低硫支撑不足。
价差：LU-FU价差处于震荡格局，逢高偏空对待。
关键数据：BDI指数上涨13.1%，CCFI下跌0.9%，SCFI上涨2.2%；山东催化装置生产毛利上升，产能利用率上升；山东焦化装置生产毛利上升；新加坡燃料油库存上升，国内港口库存上升；国内外燃料油价格回落。