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这份研报的核心内容是什么？
本报告指出氮化铝行业因供需失衡及国产替代加速，迎来涨价催化与国产替代机遇。AI算力功耗提升、光模块技术迭代（800G渗透率20-30%，1.6T成为标配）及800V新能源车、PCB压合陶瓷基板等需求端因素驱动增量需求释放。供给端存在粉体、氧化钇核心瓶颈，头部日企（德山、京瓷）供应受限，2027年全球需求超2000吨，2028年供需缺口或加速放大。国产替代方面，旭光电子布局全产业链，粉体性能比肩德山，金博股份已拉通粉体中试线并完成工艺验证。
氮化铝赛道未来发展趋势如何？
氮化铝赛道未来发展趋势向好。需求端，AI算力、光模块（800G/1.6T）、800V新能源车及PCB压合陶瓷基板将持续拉动高端氮化铝粉体需求，预计2026/27年光模块封装拉动需求601/2373吨。供给端，日系粉体产能受限（德山等1000-1200吨，份额70-80%），扩产周期长，2027年需求将超2000吨，2028年供需缺口或加速放大。氧化钇受稀土出口管制影响，日企库存仅支持一个季度，高端产能收缩。国产替代加速，旭光电子、金博股份等企业积极布局，有望打破日企垄断。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了氮化铝行业的供需关系及国产替代进展。需求端，聚焦AI算力、光模块、800V新能源车等增量需求来源，量化了光模块封装对粉体需求的拉动效应。供给端，剖析了粉体、氧化钇的产能瓶颈，指出日系企业扩产周期长、产能受限，以及稀土出口管制对氧化钇供应的影响。国产替代方面，详细介绍了旭光电子和金博股份的产业链布局、产能规划及客户验证情况，展现了国产替代的加速态势。
当前氮化铝市场现状如何？
当前氮化铝市场呈现供需失衡格局，供给端瓶颈突出。粉体方面，日系企业（德山、京瓷）占据70-80%市场份额，产能有限且扩产周期长（2-3年），预计2027年需求将超2000吨，2028年供需缺口可能加剧。氧化钇方面，中国产能占比超90%，但受稀土出口管制影响，日企库存仅支持一个季度，导致高端产能收缩、交付周期延长。需求端，AI算力、光模块、800V新能源车等新兴应用持续释放增量需求，推动行业价格上涨。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括供给端风险和国产替代不确定性。供给端风险方面，日系企业在粉体、氧化钇领域的垄断地位短期内难以打破，其产能扩张缓慢可能导致持续性的供需缺口，推高原材料价格。国产替代不确定性方面，虽然旭光电子、金博股份等企业取得进展，但技术突破、规模化生产及客户导入仍面临挑战，稀土出口政策变化也可能影响氧化钇供应稳定性。此外，行业竞争加剧可能导致价格战，影响企业盈利能力。