化工日报：EG去库延续，关注海峡动态

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4905元/吨，上涨118元/吨（+2.47%）；华东现货价5284元/吨，下跌106元/吨（-1.97%）；华东现货基差437元/吨，环比下降65元/吨。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利6美元/吨（环比+2美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利1531元/吨（环比+135元/吨）。

库存方面：MEG华东主港库存31.5万吨（环比-10.2万吨），上周主港到港量1万吨，副港到库0万吨（受台风影响港口封航）；本周主港计划到港量3.5万吨，副港1万吨，预计库存延续下降。

供需逻辑：

• 供应端：短期国内乙二醇预计低位维持，8月中陆续恢复；海外装置负荷低位，8~9月进口量预计低位，波斯湾乙二醇浮仓未穿越海峡，沙特西海岸货源绕行苏伊士运河，9月下进口恢复仍挂钩霍尔木兹海峡解封。
• 需求端：地缘消息反复，订单未见明显好转，需求恢复缓慢，价格高位下游再度观望，高位下可能再度降负。
• 库存：8月EG平衡表去库幅度预计40万吨附近，9月仍将明显去库，去库拐点至少在四季度，霍尔木兹开放前延续去库，中东进口缺口难弥补，EG低库存下短期继续去库，现货或进一步趋紧。

策略：

• 单边：中性。
• 盘面受美伊谈判及霍尔木兹协议消息影响明显，09合约面临换月跨期。
• 逢低正套跨品种：无。

风险：

• 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

图表

• 图1：乙二醇华东现货价格
• 图2：乙二醇华东现货基差
• 图3：乙二醇乙烯制毛利润
• 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润
• 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润
• 图6：乙二醇甲醇制毛利润
• 图7：乙二醇总负荷
• 图8：乙二醇合成气制负荷
• 图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR
• 图10：长丝产销
• 图11：短纤产销
• 图12：聚酯负荷
• 图13：直纺长丝负荷
• 图14：涤纶短纤负荷
• 图15：聚酯瓶片负荷
• 图16：乙二醇华东港口库存
• 图17：乙二醇华东港口库存
• 图18：乙二醇张家港库存
• 图19：乙二醇宁波港库存
• 图20：乙二醇江阴+常州港库存
• 图21：乙二醇上海+常熟港库存
• 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
• 图23：乙二醇华东港口日出库量

研究员与免责声明

本期分析研究员：陈莉、梁宗泰、杨露露。 免责声明：本报告基于可靠公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，意见结论及预测仅反映发布当日观点，不保证信息最新状态，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断，作者及公司不承担法律责任。 版权声明：本报告版权仅属华泰期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。