快速实现10亿美元年经常收入

Deutsche Bank 将 SpaceX 的评级上调至“买入”，目标价从 124 美元上调至 149.47 美元。报告的核心观点是 SpaceX 有望在 2026 年 12 月底实现 1000 亿美元的年收入，主要增长动力来自 neocloud 和 Cursor 业务。

neocloud 业务将成为增长主力
2022 年第二季度，neocloud 收入为 16 亿美元，全部来自 Anthropic。预计该业务在第三季度将增至 37.5 亿美元，并在 2023 年 10 月开始以每月 9.2 亿美元的速率达到完全规模。此外，SpaceX 与谷歌的协议将于下月启动，SpaceX 与美国政府签署的 6.7 亿美元 6 个月合同，以及预计在年底前达成的另一笔大型 neocloud 合同，将共同贡献 450-500 亿美元的年收入。

Cursor 业务增长迅速
预计 Cursor 在第四季度将贡献完整季度的收入，该收购预计将在第三季度完成。尽管管理层未披露收入预期，但多家媒体报道 Cursor 的年收入已从 2 月份的 20 亿美元增长至 6 月份的 40 亿美元。考虑到 AI 和自主编码的快速发展，预计 Cursor 将在 12 月前帮助 SpaceX 实现年收入 2-3 倍的增长。

资本支出将大幅增加
SpaceX 的资本支出预计将在 2023 年大幅增加，目标部署 50-100 吉瓦的计算能力，而今年将部署超过 20 吉瓦。这将带来 30-80 吉瓦的增量资本支出，估计成本为 1200 亿-3200 亿美元。基准情景是管理层将实现较低范围的目标，总资本支出（包括太空和连接业务）将趋于 2000 亿美元。因此，预计管理层将在 2023 年增加更多债务（超过 100 亿美元）并/或利用某种融资工具。