菜粕早报

本报告分析菜粕基本面震荡回落，豆粕走势和需求交互影响，技术性震荡整理。中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机增多。菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位支撑盘面，需求保持良好预期，盘面短期受豆粕带动进入区间震荡格局。基差现货2340，基差35，升水期货。国内社会库存30.61万吨，周环比减少2.14%，同比减少5.75%。价格在20日均线下方且方向向下，主力空单减少，资金流出。预期菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，进口油菜籽到港增多，需求进入旺季，供需两旺格局下维持区间震荡格局，关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港及压榨情况。菜粕RM2609：2260至2320区间震荡。

菜粕行业受水产养殖需求和加拿大油菜籽进口影响。国内水产养殖进入旺季，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端继续回升支撑盘面预期。加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，中国进口加拿大油菜籽数量逐渐回升至高位。全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。俄乌冲突进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响。中东紧张局势升级，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

报告重点分析了菜粕基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期。基本面关注菜粕震荡回落，豆粕走势和需求交互影响，技术性震荡整理。基差分析现货2340，基差35，升水期货。库存分析国内社会库存30.61万吨，周环比减少2.14%，同比减少5.75%。盘面分析价格在20日均线下方且方向向下。主力持仓分析主力空单减少，资金流出。预期分析菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，进口油菜籽到港增多，需求进入旺季，供需两旺格局下维持区间震荡格局，关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港及压榨情况。

菜粕市场现状表现为震荡整理格局。菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位支撑盘面，需求保持良好预期，盘面短期受豆粕带动进入区间震荡格局。基差现货2340，基差35，升水期货。国内社会库存30.61万吨，周环比减少2.14%，同比减少5.75%。价格在20日均线下方且方向向下。主力空单减少，资金流出。市场数据方面，菜粕期货震荡收涨，现货跟随波动，现货升水维持。豆菜粕现货价差小幅波动，2701合约豆菜粕价差维持高位。进口菜籽8月到港继续减少，进口成本小幅波动。油厂菜籽入榨量开机低位回升。油厂菜籽库存小幅增加，菜粕库存低位回升。

研报提示的主要风险点包括：国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险），未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期，关注其变化可能带来的影响。利多因素包括中国菜粕五一节后需求进入旺季，油厂菜粕库存无压力。利空因素包括国产油菜籽收割上市，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常。需关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港及压榨情况对市场的影响。