经济数据驱动全球流动性改善，资产配置怎么做

1、会议信息 时间：08月11日参会人：无参会人信息 2、全文摘要 当前金融市场波动中，积极的市场调整为投资者带来信心，特别是科技板块，尤其是光模块公司，虽受政策风险影响，但强调了市场情绪调整与长期投资的重要性。地缘政治事件如美伊冲突虽引起短期波动，对长期投资策略影响有限。政策预期，包括央行可能的宽松政策，被指出将对市场，尤其是股市和债市产生正面影响。对话强调了对市场保持耐心等待的态度，认为正确的投资策略和长期视角将带来积极的投资回报。 3、问答回顾 上周A股市场的走势如何，对投资者心理有何影响？目前市场上证指数的情况如何，以及对于投资策略的看法是什么？ 发言人：上周A股市场经历了一些积极的调整，有助于缓解了基金投资者、理财经理等的心理负担。之前市场处于狂风暴雨阶段时，我们提醒大家这可能是一种阶段性的情绪式调整。当情绪逐渐平息、拥挤度缓解后，市场会重新回到正轨。目前上证指数回到3950点，相比之前低点已有显著回升。投资并不难也不复杂，关键在于坚持正确逻辑和规律，在经历市场震荡和洗礼后，正确的观点会再次占据主导地位。 最近两周市场走势对投资者有何启示？ 发言人：这两周市场的起伏表明，遵循规律和逻辑进行投资，并且有足够耐心让时间去验证，最终会得到不错的回报。同时，结合近期市场动态，再次强调相信市场规律和逻辑的重要性。 上周有哪些重要事件，特别是关于美国对华贸易政策的变化？ 发言人：上周的一个重点事件是路透社报道美国正在起草法规，禁止进口中国的新型光收发模块，并计划对多晶硅及相关产品加征关税并设置价格下限。这一消息导致相关个股股价出现波动。 针对这个事件，对中国光模块产业会产生何种影响，是否需要调整配置？ 发言人：虽然该事件可能导致光模块CPU相关ETF受到较大影响，但目前该禁令仍处于讨论阶段，从立法到最终实施可能需要一年至数年时间，且存在通不过的可能性。因此，当前阶段该事件对市场的影响尚不明朗，建议投资者保持冷静，关注基本面变化。 中美双方如何应对这一事件，以及后续可能采取的反制措施？ 发言人：商务部发言人对此表示，美国的这些行动违反了两国元首达成的重要共识，并表示中国将采取相关反制措施。这显示出中美双方在该事件上的互动和反应。 对于美国可能实施的光模块出口限制，其实际影响程度如何评估？ 发言人：即使该法案最终落地，对中国高速功能光模块市场份额的冲击程度也有限。一方面，美国本土厂商能否接住这些市场份额存在不确定性；另一方面，产能扩充需要较长的时间和过程。此外，中国企业已展现出较强的忧患意识，通过在东南亚建设工厂等方式规避直接冲突，未来可能会采取绕道出口的方式，这也给美国政策制定带来一定挑战和变数。 上周新闻中提到的中美之间的贸易争端，我们对于美方的无人机行业和进口复印打印设施有哪些回应措施？ 发言人：上周，我们对美方的强硬做法采取了点到为止的策略，并针对无人机行业以及进口复印打印设施展开了立法调查，采取了相关制裁措施作为回应。尽管这些措施可能对部分领域和行业造成一定影响，特别是美国的无人机产业可能会 受到严重冲击，但我们认为整体风险偏好并未构成极大影响，因此建议大家不要过度恐慌。 市场对中美贸易争端升级的反应如何？ 发言人：从上周五美股到本周的走势来看，市场对中美贸易争端升级已有足够的消化和适应，表现为相对克制的反应，验证了之前判断。市场已将相关信息“Pricein”，即已包含在价格之中，不会因短期事件产生剧烈波动。 对于未来可能发生的类似政策，对市场的影响应该如何看待？ 发言人：尽管短期内此类政策可能造成市场波动和扰动，但长期来看，其冲击有限。每当市场出现错误定价时，反而是我们配置加仓的好时机。整体而言，目前的政策冲击并不大，后续如果有相关变化，我们会把握每一次市场错误定价的机会进行加仓配置。 美国政府针对中国市场的政策短期内会如何实施？ 发言人：短期内，美国政府通过政策规则让本土企业获得更多市场份额的计划面临较大难度，难以立即实施。即使制定了相关政策，也难以在短时间内实现有效执行。因此，即使易中天等股价受到短期压力，但随着市场对政策理解的深入，估值有望逐步企稳。 对于科技板块尤其是光模块行业的看法是什么？ 发言人：虽然当前政策仍处于讨论阶段，短期内实现较大进展的可能性较低，但我们维持对科技板块尤其是光模块行业积极的长期判断。建议投资者在正确理解政策的基础上，以更加积极的心态耐心持有，等待下半年市场给出满意的答卷。 特朗普上周对伊朗的军事威胁及其后续发展如何影响市场？ 发言人：上周特朗普一度威胁对伊朗采取军事行动，引发了全球资本市场的紧张情绪。然而，在周末时他突然取消了军事打击计划，这一变故导致盟友措手不及。尽管美伊冲突有所缓和，但目前仍处于“打嘴炮”的进程，投资者需关注霍尔木 兹海峡的通行问题及其对全球原油供应的影响。 在石油炼化过程中，有哪些重要的副产品？ 发言人：在石油炼化过程中，氦气是一个非常重要的副产品。它在工业领域，尤其是精密制造如光刻机中，因其性质稳定而不与其它物质反应而被广泛应用。 氦气供应情况如何？哪些国家是主要供应方？ 发言人：氦气由少数几个国家生产，其中卡塔尔和俄罗斯是最大的供应方，在氦气市场中具有举足轻重的影响。 霍尔木兹海峡对于全球的重要性体现在哪里？ 发言人：霍尔木兹海峡对于全球能源供应至关重要，它不仅是原油和天然气的重要通道，还涉及到化肥等与这些伴生资源相关的领域。其开放与否以及通行权问题对全球经济有重大影响。 特朗普是否会在中期选举前继续对伊朗采取强硬立场？ 发言人：考虑到11月3日的美国中期选举对特朗普及其共和党至关重要，若在霍尔木兹海峡或伊朗问题上造成过大争端，可能会影响选民支持率，从而影响选举结果。因此，特朗普在临近中期选举时采取进一步军事行动的可能性较小。 如果共和党在中期选举后失去众议院，特朗普会如何改变策略？ 发言人：若共和党失去众议院，特朗普在立法层面将面临更多挑战，与民主党沟通和资源互换的需求增加，这将限制其在外交政策上的自由度，包括对伊朗的政策。 对于当前局势下油价走势的判断是怎样的？ 发言人：随着地缘紧张局势缓和，油价已从高位回落至80美元每桶附近，未来可能呈现上有顶、下有支撑的格局，进一步上涨空间有限，且存在下行风险。这将对全球通胀预期和美联储加息预期产生缓和作用，对风险投资保持利好态势。 黄金在当前环境下有何投资机会？ 发言人：随着地缘冲突逐渐缓和，黄金价格有所反弹，当前已接近前期强调的配置机遇区域。因此，在这一背景下，黄金投资具有一定的配置价值和机会。 对于黄金投资，您有什么建议？ 发言人：我们认为应维持积极姿态，但黄金应作为配置资产而非风险，建议在资产组合中通过定投方式，控制在5到10%左右的仓位。央行购金和去美元化的趋势未变，美伊冲突缓和也为金价提供支撑，不过不应对后续涨幅空间有过过高期待，预计阶段性反弹合理点位在4600、4700以下。 对于近期物价数据的看法如何？ 发言人：上周国家统计局发布的数据显示，CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5%，均有所下行。CPI增速下降主要受输入型通胀减弱影响，尤其是油价回落对CPI中相关部分产生积极影响。PPI的回落则与翘尾因素有关，随着翘尾因素减弱，PPI也会受到影响。目前物价数据处于合理健康状态，并未超出预期，对市场没有额外影响。 物价数据回落对货币政策有何影响？ 发言人：根据广发证券宏观组郭磊老师团队的研究，7月份GDP平减指数已低于2%，这意味着货币宽松的空间存在。当物价指标回落到2%以下时，意味着央行有进一步降息降准的空间。结合上周政治局会议提到的逆周期调节基调变得更加积极，我们可以预期下半年央行有可能会实施降息降准政策。 政策升温对投资策略有何指导意义？ 发言人：物价适当回落为后续政策预期升温创造了有利条件，尤其是降息的可能性增加。如果不出意外，三季度末或四季度可能会有一次降息。政策升温不仅对债市积极，也会对股市构成积极冲击，因此建议投资者耐心等待政策逐步落实，并积极把握政策升温带来的投资机会。 美国经济数据不及预期后，我们是否应该为美国经济不好感到担心？ 发言人：我们目前还不需要过分担忧美国经济，但美国就业数据的下行会对美联储未来的政策方向产生重大影响。美联储有两个核心目标：一是维持物价稳定，二是通过货币政策实现充分就业。当就业数据表现不佳时，市场通常会预期美联储会放缓加息步伐甚至降息。 美国非农就业数据不及预期会如何影响美联储的决策？ 发言人：美国5月份非农就业数据低于预期后，市场对美联储加息的预期大幅回摆，现在看来，美联储可能不会像之前预计的那样在短期内加息，这将增加美联储按兵不动或降息的概率。这不仅会积极影响全球资本市场的风险偏好，也会对A股市场产生积极影响。 美国失业率数据是否真实反映了就业市场状况？ 发言人：美国失业率数据虽表现较好，但实际上可能并不客观。由于劳动参与率下降至61.4%，较年初以来下降0.7个百分点，部分人退出就业市场，导致失业率数据看似更理想。劳动参与率的变化对于失业率数据具有修正作用，因此不能仅凭失业率数据判断美国就业市场状况。 对于当前美国经济状况，应该如何看待？ 发言人：认为美国经济已经衰弱的观点过于片面。尽管增速不如前几个月强劲，当前美国经济状况并不弱，需要客观看待这一情况。非农就业数据发布的细节对基金投资者来说是积极信号，因为它预示着加息预期进一步降低，从而有利于减轻资本市场的压力，并可能带动美元指数回落，这对全球投资者的风险偏好产生积极影响，同时也利好黄金等资产。