【白糖周报】郑糖触底反弹，关注终端采购支撑力度

郑糖近期呈现触底反弹态势，需关注终端采购对市场支撑力度，巴西出口减少及港口装运量下降或对全球供需产生影响，泰国增产预期变化亦需持续跟踪，中国白糖产量分布集中，区域产量变化对全国市场有重要影响

巴西6月出口糖和糖蜜312.70万吨，同比减少7%，日均出口量14.89万吨，较上年同期减少12%。巴西港口等待装运食糖数量为158.75万吨，环比下降24.46万吨，其中高等级原糖（VHP）数量为133.22万吨，桑托斯港等待出口的食糖数量为115.92万吨，帕拉纳瓜港为37.33万吨，出口减少及港口等待量下降对全球糖市有潜在影响

泰国2025/26榨季累计甘蔗入榨量10586.18万吨，同比增加15.01%，产糖1199.69万吨，同比增加19.37%。白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨。2026/27榨季因甘蔗收购价下降20%导致种植木薯性价比提升，预计产量将下滑，泰国产量变化对全球糖市平衡有重要意义

2025/26榨季中国白糖产量预估为1293万吨，其中广西产量占比最高（约61.86%）。国内消费量预计为1580万吨，进口替代糖浆进口量约15万吨。全国白糖产量分布中，广西、云南、海南等主产区产量占比合计超过90%，国内供需基本平衡，但区域产量分布对市场有显著影响

研报建议可寻求低价买入白糖用于库存管理，对于库存管理可考虑卖出看涨期权（SR609C5500），预期白糖价格下跌；对于采购管理可考虑卖出看跌期权（SR609P5000），担心白糖价格上涨；原料库存偏高时，卖出看涨期权（SR609C5500）亦可作为策略之一，具体操作需结合市场动态及自身情况谨慎决策