白糖市场分析及后市展望
一、白糖市场分析
- 郑商所白糖期货价格：本周弱势触底反弹，周度涨幅0.51%。
- ICE期糖价格：低位震荡，周度跌幅0.65%。
- 现货价格及基差：数据来源WIND，国信期货提供。
- 广西、云南销售情况：数据来源广西糖协、云南糖协，国信期货提供。
- 食糖进口情况：1-2月进口52万吨，同比增加44万吨。巴西配额内进口成本为3826元/吨，配额外为4838元/吨；泰国配额内为3773元/吨，配额外为4770元/吨。数据来源中国海关，国信期货提供。
- 国内工业库存：2025/26榨季，2月工业库存约581万吨，较去年同期增加84.55万吨。数据来源WIND，国信期货提供。
- 郑商所仓单及有效预报：本周仓单加预报总计19642张，较上一周增加2800张。仓单数量16721张，有效预报2921张。数据来源郑商所，国信期货提供。
- 巴西生产进度：3月上半月累计压榨量6.04亿吨，同比减少2.21%，产糖4025万吨，同比增加0.71%。数据来源UNICA，国信期货提供。
- 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.61%，去年同期为48.08%。数据来源UNICA，国信期货提供。
- 巴西食糖月度出口：3月糖出口量为180.82万吨，较去年减少4.3万吨。数据来源巴西贸易部，国信期货提供。
- 国际主产区天气情况：巴西主产区降雨有所减少，利于压榨；印度降水略有增加，或影响甘蔗压榨。数据来源NOAA，国信期货提供。
二、后市展望
- 国内市场：郑糖本周触底反弹，但受国内供应充裕与进口成本下移压制。广西、云南本榨季增产预期强化，工业库存维持高位，现货成交偏淡，仓单持续累积，短期库存压力未显著缓解，糖价易弱难强。市场对后期进口配额发放延迟及减量的预期支撑，形成内强外弱格局。后市重点跟踪进口政策导向、库存消化进度及外盘企稳信号。短期5250元/吨左右存在支撑。
- 国际市场：ICE原糖低位震荡。利空方面，印度、泰国本榨季产量预期逐步修正，全球供需仍维持过剩格局，糖厂套保盘流出引发高位回调；利多则来自巴西新榨季开榨后，高油价推动制醇利润优势显现，市场预期制糖比或下调5%，叠加机构下调2026/27年度全球过剩量，对价格形成底部支撑。短期原糖维持低位震荡，方向取决于巴西糖醇比落地情况与原油价格走势。若巴西制糖比下调兑现，原糖或震荡走强；若全球过剩延续、油价回落，价格或继续下挫。
三、操作建议
