白糖策略月报：郑糖关注下方支撑力度

电话：010-84555137 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 白糖策略月报 2021.3.1 农产品系列 郑糖关注下方支撑力度 主要结论： 美元略走升，雷亚尔贬值，原糖期价高位继续回落。节后下游企业补库，国内新糖价格小幅上涨，但随着补库动作的持续，对糖价的提振作用减弱，且新糖供应仍在持续，糖厂新增工业库存处于累库阶段，需求淡季，郑糖承压。外盘转弱对郑糖形成压力，郑糖期价继续偏弱为主，支撑暂看5350元/吨一线，短线操作。 农产品·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、月度行情回顾 ....................................................................................................... 1 （一）期货市场回顾 ................................................................................................... 1 （二） 行业要闻 ......................................................................................................... 1 二、基本面分析 ........................................................................................................... 2 （一）供需面 ............................................................................................................... 2 2.1我国白糖的产销情况 ......................................................................................... 2 2.2巴西产糖情况 ..................................................................................................... 5 （二）国内食糖进口成本 ........................................................................................... 7 三、综合分析 ............................................................................................................... 8 四、技术分析及建议 ................................................................................................... 8 农产品·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：期货行情走势 ........................................................................................................................................... 1 图表 2：国内白糖销量、库存情况 ....................................................................................................................... 3 图表 3：国内榨季产糖情况 ................................................................................................................................... 3 图表 4：国内糖累计产销量 ................................................................................................................................... 3 图表 5：国内累计销糖率 ....................................................................................................................................... 3 图表 6：国内糖进口情况 ....................................................................................................................................... 4 图表 7：国内加工糖产量、销量 ........................................................................................................................... 5 图表 8：巴西中南部甘蔗半月压榨量 ................................................................................................................... 5 图表 9：巴西中南部糖、乙醇半月产量 ............................................................................................................... 5 图表 10：巴西中南部甘蔗累计压榨量和累计糖产量 .......................................................................................... 6 图表 11：巴西中南部乙醇销量和醇油比价 .......................................................................................................... 6 图表 12：醇糖比价 ................................................................................................................................................. 7 图表 13：原糖进口成本 ......................................................................................................................................... 7 图表 14：近期郑糖主力合约走势图 ..................................................................................................................... 8 农产品·月报 1 /8 一、月度行情回顾 （一）期货市场回顾 上月郑糖主力合约期价震荡上涨。2020年粮食价格涨幅较大，白糖涨幅较小，下方空间不大。郑糖成本支撑，后续国内糖进口或放缓，缓解供应压力。通胀逻辑支撑大宗商品价格，外糖进口成本抬升，春节期间外盘原糖上涨较多，节后下游企业补库，糖需求阶段性上涨，推动郑糖期价继续上涨。截至2月26日，郑糖2105合约收盘价为5390元/吨，较1月29日上涨175元/吨。 图表 1：期货行情走势 数据来源：wind、 国元期货 （二）行业要闻 1、ISO预计2020/21年度全球白糖缺口为480万吨，较上次估计上调。 2、据Unica，2月上半月巴西中南部产糖2.1万吨，同比增加751.28%，产乙醇1.34亿升，同比增加28.84%。 3、截至2月19日，2020/21榨季泰国累计压榨甘蔗5655.74万吨，累计产糖623.65万吨。 农产品·月报 2 /8 4、市场人士预计2020/21榨季泰国甘蔗压榨工作将于3月初结束，较往常提前两个月。 5、据商务部，1月份配额外原糖进口实际到港7万吨。 6、新疆最后一家糖厂已于2月18日收榨，标志着新疆2020/21榨季15家糖厂全部收榨，同比推迟约23天。 7、据ISMA，截至2021年2月15日，印度累计产糖2088.9万吨，同比增加388.8万吨。 8、泰国2020年糖出口量同比减少约394万吨，2021年1月出口糖同比减少约48.3万吨。 9、AISTA首席执行官表示，预计2020/21年度印度可能出口430万吨糖，低于上一年度的570万吨。 10、TRS预计2020/21年度全球糖将供应短缺207万吨，2021/22年度全球糖将供应过剩518万吨。 二、基本面分析 （一）供需面 2.1我国白糖的产销情况 本榨季我国食糖生产工作已经开始，当前北方甜菜压榨基本结束，南方甘蔗糖处于压榨高峰期。2020/21年制糖期截至2021年1月底，全国已累计产糖659.39万吨，上制糖期同期产糖641.45万吨，本制糖期全国累计销售食糖256.42万吨，上制糖期同期销售食糖320.08万吨。 农产品·月报 3 /8 图表 2：国内白糖销量、库存情况 数据来源：wind、 国元期货 图表 3：国内榨季产糖情况 数据来源：wind、 国元期货 图表 4：国内糖累计产销量 数据来源：wind、 国元期货 图表 5：国内累计销糖率 农产品·月报 4 /8 数据来源：wind、 国元期货 据海关总署，12月国内白糖进口量