1 2015-07-24 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 万达期货早报 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE 10月 美分/磅 11.39 11.55 11.35 11.55 0.17 Liffe 10月 美元/吨 348.9 350.7 347.3 349.5 1.6 郑糖续跌，关注下方支撑 今日白糖观点： 国际糖市，巴西货币雷亚尔大幅贬值打压糖价，泰国方面出口放缓导致食糖库存同比大幅增加，国际糖市需求低迷。技术上ICE原糖价格已跌破前期震荡区间创出新低，后市有进一步下跌的可能。 国内糖市，昨日郑糖空头发力大幅增仓5万手打压糖价，产业供需和政策并没有太大改变，而空头持续增仓打压意图明显。从时间节点来说随着后期中秋用糖高峰和糖企库存的消耗，时间上对空头来说是个不利因素，不排除空头利用资金优势短期内把价格打下来抽身出局的可能。从技术上看，郑糖SR1601合约短线跌破5245元/吨支撑位，短期存在继续下探的可能，但预计5093元/吨将难以打破。中长线投资者可在5200-5300元/吨价值区间分批布局长线多单。  23日主产区现货报价 下午盘面增仓下跌，不过各主产区现货报价基本维持不变，总体成交比较清淡。具体情况如下： 柳州：中间商报价5050元/吨，报价不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价5050-5100元/吨，报价不变，成交清淡；站台报价5200-5250元/吨，报价不变，成交清淡。 南宁：中间商报价5010-5040元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团南宁仓库贵州二级糖报价4980元/吨；海南船板一级糖报价5100元/吨，二级糖报价5020元/吨；柳州仓库贵州一级糖报价5100元/吨，二级糖报价4980元/吨；钦州仓库报价5130元/吨；厂内车板报价5050-5090元/吨，报价不变，成交清淡。部分集团仓库车板报价5200-5270元/吨，报价不变，成交清淡。 湛江：制糖集团暂不报价，中间商报价5100-5150元/吨，报价不变，成交一般。 云南：昆明中间商一级糖报价4950-4960元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐：优级糖报价5050-5150元/吨，报价不变，成交一般。  泰国原糖价格走低 8月船期的泰国HiPol原糖现货升水上周下滑2点，周五收于较洲际交易所(ICE) 10月原糖期货合约贴水11点。泰国原糖现货升水下滑主要因印尼政府发布的今年余下时间内的进口许可低于预期，这对泰国来讲是个糟糕的消息，泰国糖库存仍高企。 印尼进口商将静待第四季度进口许可的发布，并重估2016年第一季度的策略。 全球头号原糖进口国印尼上周发布了第三季度原糖进口许可，数量为59.6万吨，略低于市场预期，限制了泰国原糖的出口机会。三季度进口许可发放时间晚于市场预期，并低于预期的63万吨左右。这可能限制糖期货涨势。 印尼贸易部进口司负责人表示，政府发放了59.6万吨原糖进口许可，确认了此前媒体援引欧洲贸易商的报道。 2 2015-07-24 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 印尼第一季度原糖进口许可量为62.5万吨，第二季度为94.5万吨，第三季度为59.6万吨，预计第四季度的进口许可量为63万吨，进而来满足总计280万吨的配额。但目前该数量尚未明确。 一位交易商表示，目前他一直有个疑问，那就是泰国原糖最可能归于何处。韩国可以排除，马来西亚亦不可能。马来西亚的两个主要进口商都与澳大利亚、巴西以及中美洲有着紧密联系，他们更青睐于这些国家的供应。台湾在考虑范围内，一些贸易商仍寄望中国将帮助吸收一些泰国糖库存。但鉴于国内面临的挑战，一切仍存在不确定性。  中国6月进口糖数量同比增长近2倍 中国海关总署周二公布的数据显示，中国6月糖进口量较上年同期增长近两倍至239,673吨，因买家趁全球糖价较为便宜之机进行采购。 中国今年增加了糖进口，因海外供应较为便宜，而国内糖较为昂贵。中国是全球主要的糖进口国之一。全球糖价目前徘徊在六年半低位附近，因泰国及印度糖库存巨大。此外，中国政府为保护国内糖厂及抑制国内产出大幅下降而对进口进行限制的举措一直支撑国内糖价，使得每吨进口糖的利润达到270美元左右。 一位不愿透露身份的贸易消息人士表示，尽管中国6月糖进口量较上年同大幅攀升190%，但仍不到前月进口量的一半，因一些船货遭遇延迟。该消息人士表示，7月进口量可能再度增加今年前六个月中国糖进口量为230万吨。由于预期接下来的作物年度国内糖产量将继续下滑，一些行业数据显示中国在2015/16年度可能会超过印尼成为全球最大的糖进口国。  进口利润高，7月中国进口糖数量可能增加 中国海关总署周二(7月21日)公布的数据显示，中国6月份食糖进口量较上年同期增长近两倍，因中国买家趁全球糖价较为便宜之机进行采购。 中国今年增加了糖进口，因海外供应较为便宜，而国内糖较为昂贵。中国是全球主要的糖进口国之一。此外，中国政府为保护国内糖厂及抑制国内产出大幅下降而对进口进行限制的举措一直支撑国内糖价，使得每吨进口糖的利润达到270美元左右。 一位不愿透露身份的贸易消息人士表示，尽管中国6月糖进口量较上年同大幅攀升190%，但仍不到前月进口量的一半，因一些船货遭遇延迟，该消息人士表示，7月进口量可能再度增加，今年1-6月中国进口糖数量为230万吨。 由于预期接下来的作物年度国内糖产量将继续下滑，一些行业数据显示中国在2015/16年度可能会超过印尼成为全球最大的糖进口国。 全球糖价目前徘徊在六年半低位附近，因泰国及印度糖库存巨大。 3 2015-07-24 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 进口成本跟踪图： 郑糖合约基差图 郑糖1-5价差走势图 3400360038004000420044004600480050002015/1/52015/1/152015/1/252015/2/42015/2/142015/2/242015/3/62015/3/162015/3/262015/4/52015/4/152015/4/252015/5/52015/5/152015/5/252015/6/42015/6/142015/6/242015/7/42015/7/14巴西泰国（配额外进口成本）28003000320034003600380040002015/1/52015/1/152015/1/252015/2/42015/2/142015/2/242015/3/62015/3/162015/3/262015/4/52015/4/152015/4/252015/5/52015/5/152015/5/252015/6/42015/6/142015/6/242015/7/42015/7/14巴西泰国（配额内进口成本）-500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 40004200440046004800500052005400560058002014/9/182014/9/282014/10/82014/10/182014/10/282014/11/72014/11/172014/11/272014/12/72014/12/172014/12/272015/1/62015/1/162015/1/262015/2/52015/2/152015/2/252015/3/72015/3/172015/3/272015/4/6基差南宁现货价SR509-130 -80 -30 20 70 120 4700 4900 5100 5300 5500 5700 5900 6100 SR1601-SR1605SR1601SR1605 4 2015-07-24 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 陈永恒 研究员 研究范围：糖业 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。