申万宏源：主动权益科技仓位变化简评

发布时间：2026-08-10 一、核心要点 1. 本次会议围绕主动权益基金的科技仓位变化展开，核心澄清二季报重仓股计算的60%科技仓位存在虚高。2. 科学还原后，主动权益基金整体科技仓位约40%，6月底至7月初基本稳定，7月回调中未主动大幅减持科技。3. 主动权益基金在科技板块内部分歧较大，约2成产品增持科技、1.5成产品减持超10%，整体增持略占优。 二、投资线索 1. 非科技主题产品对科技为温和增持，周期、消费、金融地产类产品增持幅度约2.2%-2.5%。2. 医药、先进制造类产品先减持后加仓，增持操作集中在7月最后两周，其负超额收益产品占比相对更高。3. 科技主题产品中，7月约51%的产品增持科技，平均增持幅度3.45%，多数产品未出现大幅风格漂移。4. 7月靠科技仓位调整控制回撤的基金，如易方达杨宗昌（回撤约8%）、诺安左绍义等，8月初反弹表现偏弱势。5. 坚持科技仓位、未大幅调仓的基金，如华泰柏瑞陈文凯、富国罗琴等，8月初反弹受益明显，部分非科技主题产品8月初反弹超7%。 三、风险与关注 1. 当前主动权益基金平均科技仓位约40%，筹码结构未出现大幅调整，反弹高度面临较大压力，对科技板块反弹幅度持谨慎态度。2. 科技板块波动受资金进出影响较大，观点分歧下波动或加剧，需关注后续增量资金情况。