东北证券2026年8月医药周观点：把握CXO与AI制药机遇

发布时间：2026-08-10 一、核心要点 1. 本次会议为东北证券面向专业投资机构客户的医药板块周观点汇报，核心围绕CXO、创新药、AI制药、医疗器械四大细分赛道展开，提及中报业绩催化板块上行。 2. CXO板块年初至今陆续创历史新高，GLP-1、ADC等细分赛道需求强劲、合格产能稀缺，关注药明康德、康龙化成、凯莱英等头部CDMO公司，以及生命科学上游国产替代机会。 3. AI制药产业化拐点临近，已进入临床验证阶段，利好上游蛋白合成、临床前CRO等环节，当前核心挑战为量化商业价值验证，目前尚无AI制药产品获批上市。 4. AI医疗涉及多类细分方向：医疗端关注多模态应用及华大制造等标的；终端侧重慢病管理下的CGM、家用呼吸机等赛道，标的包括三诺生物、威泰医疗等；服务端关注业绩改善、扭亏标的及脑机接口概念，推荐迪安诊断、美年健康、金域医学等第三方检验/体检龙头。 5. 创新药板块业绩超预期，百济神州、信达生物等表现亮眼，康宁杰瑞、洛城建华等有事件催化，看好商业化创新药长期价值，核心标的包括信达、恒瑞、荣昌等，恩华药业、君实生物等个股有明确催化与估值提升逻辑。 6. 医疗器械板块估值处8年历史低位，7月国内招投标总额169.47亿元，同比增19%、环比增10%，一至七月累计90.02亿元，同比降9%，高端影像产品增速突出，推荐迈瑞、联影、微创机器人等，医疗板块透析设备景气度提升，关注政策落地与出海进度。二、投资线索 1. CXO赛道：药明康德、康龙化成、凯莱英等头部CDMO公司，生命科学上游国产替代机会。 2. AI制药赛道：白璧赛图、成都先导、金斯瑞（子公司蓬勃生物盈利拐点），蛋白表达、靶点蛋白筛选等细分赛道的纳微科技、奥普迈等公司，海外标的Twist Bio（股价翻倍显示订单兑现预期）。3. 创新药赛道：信达生物、恒瑞医药、荣昌生物等商业化创新药标的，恩华药业、君实生物等有催化与估值提升逻辑的个股。4. AI医疗赛道：华大制造、三诺生物、威泰医疗、瑞迈特、愉悦医疗、迪安诊断、美年健康、金域医学。5. 医疗器械赛道：迈瑞医疗、联影医疗、微创机器人，透析设备相关标的，政策落地与出海进度相关标的。 三、风险与关注 1. AI制药当前核心挑战为量化商业价值验证，目前尚无AI制药产品获批上市。2. 医疗器械赛道招投标累计数据同比下降，需关注政策落地与企业出海进度情况。