博泰车联（02889）：光电芯片收购落地，“软硬芯云”战略布局加速

事件：8月7日，博泰车联宣布，以不超过14亿元人民币收购国内高性能通信芯片设计企业——成都明夷约70%股权。 8月7日，博泰车联宣布，以不超过14亿元人民币收购国内高性能通信芯片设计企业——成都明夷约70%股权。本次交易是博泰车联自上市以来的首次重大产业并购，标志着公司“软硬芯云”一体化战略在“芯”这一环迈出实质性一步。 收购标的成都明夷，是国内稀缺的光通信电芯片平台。该公司总部位于成都，是一家采用Fabless模式的通信芯片设计企业，主要从事高速光电芯片、高性能模拟芯片及模组等产品的研发、设计与销售。公司是国内极少数可实现单通道100G TIA电芯片量产的企业，应用于400G/800G光模块中，解决了AI数据中心算力高速互联的关键环节，具备全面替代国际领先通信芯片的潜力。其射频前端芯片性能指标对标国际头部厂商，处于行业领先地位。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)0.71/0.71总市值/流通(亿港元)120.48/120.4812个月内最高/最低价(港元)288.8/96 当前，AI大模型进入万亿参数时代，AI数据中心内部正从400G向800G大规模切换，甚至1.6T（1.6Tbps）的光模块已进入预研阶段。这直接驱动了光模块核心器件——电芯片（DSP、TIA、LDD、CDR等）从25Gbaud、50Gbaud向100Gbaud甚至更高波特率演进，而25G及以上高速率电芯片国产化率仍然偏低，替代空间广阔。此次收购补齐了公司在芯片环节的核心能力，夯实了公司在智能座舱、车载AI Agent、物理AI世界模型等领域的底层根基，转变成为国内少数同时具备“座舱操作系统+车联网云平台+核心通信芯片”完整能力的系统供应商。 相关研究报告 证券分析师：宋辰超电话：E-MAIL：songcc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190526050001 投资建议：公司是智能座舱领域领先的一体化解决方案提供商，同时扩展算力领域布局。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为-3/0/6亿元，对应EPS分别为-2.1/0.12/3.63元，维持“买入”评级。 风险提示：订单落地节奏不及预期、算力收购不及预期、行业竞争加剧。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。