化工日报

烯烃-聚烯烃

• 丙烯：油价上涨推动成本端支撑走强，但国际油价下行风险对市场形成压制。国内供需偏紧，下游装置重启提负预期提供刚需支撑，现货价格有望获得托底。
• 聚乙烯：国产供应小幅增加，进口中东船货计划到港，供应预期增加；需求端棚膜需求跟进，工厂排产订单，开工预期提升，但下游行业需求偏淡，开工变动有限。
• 聚丙烯：供应端检修集中，开工水平持续低位，现货资源供应偏紧；需求端高温天气延续，下游新单跟进不足，开工下滑，需求表现偏弱，市场上行受阻。

聚酯

• PX和PTA：油价强势，PX和PTA期货震荡回升。8月检修重启预期增多，负荷提升预期叠加织造疲弱，PTA供需有走弱预期，但霍尔木兹海峡解封与否影响提负空间，市场或维持宽幅震荡，短期PTA-原油价差有走弱预期。
• 乙二醇：油价反弹，乙二醇震荡上扬。周度产量小幅回升，到港量低位，港口库存下降，8月装置检修，国产预期低位波动；海外装置停车，霍尔木兹海峡解封前进口维持低位，供需延续偏紧，基差偏强，关注中东局势。
• 短纤：负荷平稳，累库，需求淡季，价格跟随原料波动，加工差偏弱，关注地缘影响。
• 瓶片：加工差低位下滑，负荷低位，库存低位略有累积，成本逻辑为主，关注地缘局势变化。

纯苯-苯乙烯

• 纯苯：期货持续上涨。进口卸货速度偏慢，港口库存减少，检修装置恢复，供应提升，下游需求弱势延续，预期逐步进入累库周期，短期跟随成本端波动，中长期存在下行压力。
• 苯乙烯：期货上行。台风过后华东港口库存或增加，终端需求疲软，但原油价格上涨提供成本支撑。

煤化工

• 甲醇：期货持续上涨。沿海甲醇卸货不及预期，港口库存持平，需求端疲软，华东MTO装置开工下降，传统下游开工低位，短期供增需减，地缘及油价变化是主要驱动，中期若下游补库和MTO装置复产，或迎来修复机会。
• 尿素：期货下跌。国内开工高位，农业需求季节性淡季，秋季用肥时间早，复合肥走货慢，开工低位运行，尿素持续累库，出口推进，港口累库加快，供需宽松，库存压力大，短期情绪面支撑有限，关注政策及出口。

氯碱

• PVC：窄幅震荡。电石法及乙烯法成本上涨，亏损增加，乙烯法开工回升带动供应提升，内需不足，海外需求采购不高，短期出口接单中性，社会库存偏高，关注成本端波动。
• 烧碱：低位窄幅震荡。行业利润快速修复，部分装置重启，开工小幅上行，氧化铝需求平淡，非铝需求及出口一般，仓单增加，对近月形成压力，建议月差正套止盈观望。

纯碱一玻璃

• 纯碱：强势运行。上游累库，成本上涨，亏损加剧，碱厂检修减量，供应缩减；重碱下游利润差，浮法和光伏玻璃去产，消费受压。短期低估值，成本上涨，检修增加，建议谨慎观望；中长期供需过剩格局不变。
• 玻璃：震荡偏强。亏损加剧，冷修速度加快，库存环比下滑，同比压力高；下游加工订单季节性走强，同比低。低估值，冷修加快，下方空间有限，观望为主；若供给快速压缩，可能有阶段性上涨。