AAR公司引入新分部模型，维持零部件与重大检修业务不变

AAR公司推出新细分结构，业务分为零部件供应、维修、工程与软件、政府解决方案。其中零部件供应占比45%，维修、工程与软件占比32%，政府解决方案占比16%，传统商业项目占比7%。公司设定三年目标，预计总调整后销售额复合年增长率（CAGR）为6-10%，或排除传统能源后为+8-12%；调整后EBITDA利润率目标13%+或剔除遗留业务后13-14%+；每股收益（EPS）复合年均增长率目标约15%或剔除遗留业务后约15%+。

AAR专注于航空后市场服务，在核心业务领域处于领先地位。通过市场拓展、新业务获取和定价策略，公司仍有显著的有机增长空间。零部件供应业务预计2026-2030财年营收将增长15%；维修、工程与软件业务预计2026至2030财年营收增长9%；政府解决方案业务预计2026至2030财年营收增长4%；传统商业项目预计2026财年营收的7%将以21%的复合年增长率下滑至2029财年。

研报重点分析了AAR公司新业务结构，包括四个细分板块的营收占比和增长预期。报告还设定了三年业绩目标，涵盖销售额、利润率和每股收益的复合年均增长率。此外，报告详细拆解了各业务板块的营收增长预测，以及传统商业项目的下滑趋势。

AAR公司在航空后市场服务领域处于领先地位，专注于核心业务领域。公司通过市场拓展、新业务获取和定价策略，实现有机增长。各业务板块呈现差异化增长态势，零部件供应和维修、工程与软件业务增长较快，政府解决方案业务保持稳定增长，传统商业项目则呈现下滑趋势。

研报未明确提示具体风险，但通过分析各业务板块的增长差异和传统业务的下滑趋势，可以推断市场波动、竞争加剧可能对传统业务造成影响。此外，新业务板块的拓展和盈利能力提升仍面临不确定性，可能影响公司整体业绩表现。