信胜科技（920093.BJ）北交所新股申购报告：电脑刺绣机小巨人，2024年市占率13%覆盖56个国家

2026年08月11日 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 电脑刺绣机小巨人，2024年市占率13% 信胜科技专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，具有多年品牌历史和核心技术，为工信部第二批专精特新“小巨人”企业、第一批国家专精特新重点“小巨人”企业。作为中国电脑刺绣机行业的领先企业，公司产品涵盖电脑刺绣机的各类主要机型，规格型号众多，并可添加各类附加装置以实现多类刺绣工艺。公司坚持创新驱动发展战略，拥有国内领先的电脑刺绣机制造技术和行业地位。公司作为国内电脑刺绣机龙头企业之一，市场份额、市场地位处在行业领先水平。根据中国缝制机械协会统计数据，2024年我国电脑刺绣机行业年营业收入约75亿元，公司市场占有率约为13%。2023年至2025年，公司已形成覆盖国内23个省份及56个国家或地区的营销网络，主要客户通常在当地的市场占有率较高。 财务：公司营收保持增长，2025年归母净利润达2.2亿元 2023-2025年，公司营业总收入为7.04亿元、10.30亿元以及14.83亿元。主营业务收入分别为6.66亿元、9.92亿元以及14.43亿元。2023-2025年，公司服装机、花边机为核心收入来源，其中服装机销售收入由31,808.01万元增长至73,614.69万元，花边机由25,655.34万元增长至60,559.81万元，二者贡献主要增量。2023-2025年，归母净利润为5,886.23万元、11,966.58万元以及22,273.99万元。毛利率由20.35%提升至28.05%，净利率由8.64%提升至16.06%。 相关研究报告 《增量资金视角下的北证50配置机遇，双指数重合的高权重龙头有望受益—北交所策略专题报告》-2026.8.9《掘金“蓝色引擎”：海洋经济稳增叠加深海科技提速，北交所海工装备链受益—北交所策略专题报告》-2026.8.9《磷酸铁锂价量齐升行业产量+62%，归母净利润1.34亿元业绩反转确立—北交所信息更新》-2026.8.9 纺服需求复苏带动刺绣机上行，国产设备出海空间广阔 2024年受益于全球经济逐步复苏，欧美国家陆续开启降息周期，企业融资成本降低，从而鼓励制造业企业扩大生产规模，推动消费增长和市场补库存需求释放，消费动力和补库存需求逐步释放，并逐步影响其他国家或地区的制造业发展，南亚、东盟、非洲等地区的制造业景气度亦实现持续改善。2024年以来由于全球宏观经济复苏、降息周期陆续开启、消费需求逐步释放，叠加电脑刺绣机更新迭代影响，市场规模显著扩张。2023年至2025年，我国刺绣机累计出口分别为34.75亿元、48.64亿元和72.21亿元，分别同比增长3.83%、39.96%和48.46%，出口额总体呈增长趋势，刺绣机出口设备主要销往印度、巴基斯坦、孟加拉、越南、美国等国家。 可比公司杰克科技PE 2025达24.12X 我们基于公司自身业务情况，综合考量所处行业、主要产品、业务模式及下游应用领域等因素，选取了杰克科技、上工申贝、标准股份及中捷资源作为公司的同行业可比公司。可比公司杰克科技2025年PE为24.12X，可比公司毛利率均值为21.33%；公司毛利率为28.05%，净利率为16.06%。 风险提示：主要外销客户所在国家的外汇储备及地缘政治冲突风险、贸易摩擦风险、品牌商及代理商管理风险 目录 1、电脑刺绣机小巨人，2024年市占率13%...............................................................................................................................41.1、2024年公司电脑刺绣机企业排名第一，受益外销国需求释放，未来可期.............................................................61.2、本次募投着重于扩产及升级现有厂房等......................................................................................................................92、产品：根据刺绣工艺可分为平绣机、特种机.......................................................................................................................112.1、财务：公司营收保持增长，2025年归母净利润达2.2亿元....................................................................................153、纺服需求复苏带动刺绣机上行，国产设备出海空间广阔...................................................................................................203.1、服装家纺需求回暖，印度、巴基斯坦等新兴市场贡献增量....................................................................................203.2、竞争格局：龙头优势凸显，技术与渠道壁垒持续强化............................................................................................244、选取杰克科技、上工申贝等作为可比公司进行比较...........................................................................................................264.1、技术先进性...................................................................................................................................................................274.2、可比公司杰克科技PE 2025为24.12 X......................................................................................................................305、风险提示..................................................................................................................................................................................30 图表目录 图1：公司成立于2002年，距今已有20余年行业经验............................................................................................................4图2：王海江及姚晓艳夫妇直接持有公司股份的比例为46.67%..............................................................................................5图3：2025年公司主要销售区域为印度（单位：万元）...........................................................................................................8图4：公司电脑刺绣机结构示意图.............................................................................................................................................13图5：公司主要原材料价格较为稳定（单位：元/PCS；元/KG）...........................................................................................14图6：2025年公司总营收达14.83亿元（单位：亿元）..........................................................................................................15图7：2025年公司服装机销售收入达73,614.69万元（单位：万元）...................................................................................15图8：2025年服装机销售收入达73,614.69万元.......................................................................................................................16图9：2025年服装机平均销售单价达18.10万元/台.................................................................................................................16图10：2025年花边机销售收入达60,559.81万元.....................................................................................................................16图11：2025年花边机平均销售单价达40.95万元/台...............................................................................................................16图12：2025年家纺机销售收入达218.83万元..........................................................................................................................17图13：2025年家纺机平均销售单价达24.31万元/台...............................................................................................................17图14：2025年成衣帽绣机销售收入达2,614.75万元................................................