北交所新股申购报告：丹娜生物：病原微生物诊断小巨人，覆盖1200+医疗机构

丹娜生物主要从事侵袭性真菌病血清学早期诊断及其它病原微生物体外诊断产品的研发、生产和销售，被认定为国家高新技术企业、第一批国家支持的重点专精特新“小巨人”企业等。公司2017-2024年营业收入与归母净利润CAGR分别为29.24%、33.78%，常规业务维持持续增长。2024年公司营业收入为2.40亿元，同比增加1.21%；归母净利润为8,719万元，同比增加12%。公司盈利能力较好，2024年毛利率、净利率分别为86%、36%。2022年公司在中国侵袭性真菌病诊断试剂市场的份额约为30%，终端用户以三级医院为主，截至2024年12月末，公司试剂产品已进入全国1,200多家医疗机构，其中三级医院900多家。

体外诊断行业在政策扶持、人口结构改变、医疗改革、国产替代、分级诊疗等因素的支持下迎来快速发展，预计2018至2030年，中国体外诊断市场规模将增长至4152亿人民币，年均复合增长率为15.8%。其中，病原微生物诊断市场规模预计2030年将达902.7亿人民币，年均复合增长率为15.0%；侵袭性真菌病诊断试剂市场规模预计2030年将达30.3亿元，年均复合增长率为23.5%。

丹娜生物在技术平台、产品种类等方面更为丰富全面，自动化程度领先，拥有曲霉半乳甘露聚糖IgG抗体检测试剂、念珠菌甘露聚糖IgG抗体检测试剂等独家产品。公司研发投入占比较高，2024年研发费用率为13.53%，拥有境内外已授权专利90项，已获得79项境内医疗器械产品注册及备案证书。公司已建立专业的销售团队及完善的销售体系，形成了覆盖全国的营销网络，并与其他产学研单位进行深度合作。

公司2017-2024年总营业收入从0.40亿元上升至2.40亿元，CAGR为29.24%。2025年上半年营业收入为1.16亿元，同比下滑1.38%。剔除应急业务后，公司常规业务主营收在2022-2024维持增长态势，2024年达到2.39亿元，同比增长3.95%。2024年公司毛利率、净利率分别为85.75%、36.39%。公司资产负债率维持在较低水平，2024年为10.74%。

可比公司为科美诊断、透景生命、亚辉龙、新产业等，PE（TTM）中值为46.9X。如最终发行价对应估值合理，则建议关注。

风险提示：行业政策变化风险、新品研发风险、主要原材料供应无法持续风险、新股破发风险。