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恒逸石化Q2业绩表现如何？
恒逸石化2026年Q2业绩超预期，实现营业收入373.61亿元（YoY+29.76%），归母净利润39.07亿元（YoY+2127.05%），扣非归母净利润39.46亿元（YoY+2693.55%）。海外炼化业务盈利高位持续，文莱炼厂上半年净利润65.2亿元；国内聚酯景气拐点已现，Q2产业链平均单吨盈利400-500元/吨，预计实现约8亿利润。广西己内酰胺项目贡献增量，单月利润约1.4-1.5亿元。
化工行业发展趋势如何？
当前化工行业受全球地缘政治影响，海外炼化产能被动去化，推动炼油板块盈利提升。国内聚酯行业景气度回升，长丝和瓶片业务均实现较好盈利。未来增长点包括文莱二期炼厂项目（预计2028年投产）和新疆煤化工项目（规划总投资180亿元，配套300万吨乙二醇）。行业整体受益于供需错配和成本优势，但需关注原油价格波动和环保政策变化。
报告重点分析了哪些方面？
报告重点分析了恒逸石化的海外炼化业务（文莱炼厂盈利能力）和国内聚酯业务（景气度回升）两大板块。海外业务方面，文莱炼厂受益于全球炼厂开工率下降和区域裂解价差扩大，上半年实现高利润；国内业务方面，Q2长丝和瓶片业务均出现明显盈利改善，产业链平均单吨盈利达400-500元/吨。此外，广西己内酰胺项目和新疆煤化工项目也被视为未来重要增长引擎。
当前化工市场现状如何？
当前化工市场呈现供需结构性变化特征。海外炼化板块受地缘政治影响，开工率下降导致产能被动去化，利好高产能炼厂；国内聚酯行业受益于成本支撑和需求改善，景气度出现拐点，长丝和瓶片业务均实现盈利修复。但市场仍需关注原油价格波动、物流成本变化以及环保政策收紧等不确定性因素，这些因素可能影响行业盈利稳定性。
研报提示哪些风险？
研报提示的主要风险包括：海外地缘政治风险可能逆转，导致全球炼厂开工率回升，压缩海外炼化业务盈利空间；原油价格大幅波动将直接影响化工原料成本，进而影响行业整体盈利水平；国内聚酯行业景气度回升可能面临环保政策收紧或需求边际放缓的挑战；新疆煤化工项目存在建设进度不及预期和市场需求不及预期的风险，可能影响未来业绩兑现。