太阳 申万化工 恒逸石化点评 Q2业绩符合预期 文莱盈利高位持续 国内聚酯业绩释放

玫瑰公司发布2026年半年度业绩报告：2026年上半年实现营业收入673.09亿元（YoY+20.28%），归母净利润59.02亿元（YoY+2500.73%），扣非归母净利润58.86亿元（YoY+3838.89%）；其中，Q2实现营业收入373.61亿元（YoY+29.76%，QoQ+24.75%），归母净利润39.07亿元（YoY+2127.05%，QoQ+95.85%），扣非归母净利润39.46亿元（YoY+2693.55%，QoQ+103.43%），Q2业绩偏预告上限。 玫瑰中期大额分红，积极股东回报。公司中期计划每10股派发现金股利9元（含税），预计分红总额达30.96亿元，对应当前市值半年度股息率约4.45%，积极股东汇报，共享公司发展成果。 玫瑰海外炼化产能被动去化，炼油价差维持高位，公司业绩持续释放。受到俄乌冲突+美伊冲突影响，叠加霍尔木兹海外运输带来部分炼厂原料短缺，全球原油加工量从2月84.8百万桶/日降至当前77.2百万桶/日，其中接近400-500万桶/日加工量可能未来1-2年内开不出来，全球炼厂开工率将达85%以上。供给端支撑下，新加坡地区柴油裂解价差维持60-70美金/桶，汽油维持25-30美金/桶，盈利明显提升。上半年文莱炼厂实现净利润65.2亿元。 玫瑰国内聚酯景气拐点已现，同时广西己内酰胺贡献增量。Q2平均价差长丝1600元/吨，PTA300元/吨，产业链平均单吨盈利达400-500元/吨，预计实现约8亿利润；瓶片价差约1176元/吨，单吨盈利达500元/吨左右，预计实现约2亿利润；己内酰胺广西工厂凭借气相重排、基地一体化及自建工程等优势，单吨成本较行业低1500元以上，单月实现约1.4-1.5亿元利润。 玫瑰海外炼厂稀缺标的，民营炼化具备炼油增量稀缺标的，同时进军新疆煤化工抬升远期空间。公司文莱二期项目已启动长周期设备订货，当前资金已准备到位，预计下半年开始建设，28年内有望投产。公司是国内唯一民营炼化具备海外炼厂公司，也是其中唯一具备炼油增量公司，1200万吨（实际产量有望做到约1600万吨）炼油产能贡献未来增量。新疆煤化工项目正全面推进，规划总投资约180亿元，预计2028年3月投产，1500万吨煤炭配套300万吨乙二醇，成本有望控制在2600-2700元/吨以内，单吨底部盈利就有700-800元/吨。 烟花欢迎交流：宋涛18601045266/邵靖宇18721868607/丁莹15666339027