红包红包 国联民生空天 给各位领导汇报一下我们最新关于商业航天产业的观点

SpaceX🦅的季报大超预期且我们认为后续会持续超预期：Q2度营收78.1亿美元，同比+92%，环比+66%；净亏损5.41亿美元，同比改善4.67亿美元；调整后EBITDA 35.4亿美元，同比+191% 海外太空飞轮已经悄然转动，“火箭运输+通信连接+算力基建”三位一体格局逐步成熟： 🚀航天业务运输能力逐渐完备： 单季度营收9.62亿美元（+29%）；星舰第14次综合飞行测试（IFT-14）将首次进入真正轨道，正式部署运营版的星链V3卫星，并计划在获得监管批准后，首次尝试由发射塔机械臂直接捕获返回飞船 🛰️
星链业务连接能力持续增强： 单季度营收42.91亿美元（+66%），运营利润16.56亿美元（+79%），订阅用户突破1200万，企业与政府业务同比暴增108%，在轨通信卫星超万颗，且部署仍在提速 AI👽业务将成最大增长引擎： 单季度营收25.6亿美元(+247%），资本开支158亿美金且仍将持续加码；合同销售额达141亿美元，后续仍有谷歌&Anthropic大额订单加持；预期2026年底计算容量超2GW，2027年底接近10GW。独家携手英伟达共同打造Starmind 🐼国内商业航天拐点将至： 核心判断： 1️⃣
当前产业最大掣肘扔在火箭。火箭实际轨道投放能力有多大航天的舞台就有多大，目前长10乙完成回收验证且年底复用，8月11日朱雀3遥二再次验证陆地支腿回收技术，9月长12B酒泉复飞，年底前天龙3号等中大型运载火箭也将陆续验证，民营火箭将开始批量承接XW与G60等巨型星座组网任务，放量在即 52️⃣
年维度内航天产业的天花板看太空算力。3年前市场不相信星链正如当前市场质疑太空算力，认知的转变需要时间和进度。海外SpaceX+亚马逊+谷歌+Starcloud持续加码太空算力布局，国内轨道辰光首星上天，千星万卡+天基云蓄势待发，星联体天元星座筹备推进，太空算力将成为认知差带来的最大机会点 📈板块观点：外部市场因素扰动下板块触底具备明显配置价值，下半年产业加速期我们依然建议持续关注商业航天板块高辨识度标的： 信科瀚讯臻镭铖昌信维飞沃超捷广联美新钧达港湾复旦微中国卫星电科蓝天 航天电子等，同时也建议关注开始逐步加入航天板块的新品种： 新光光电珠海冠宇凯瑞德金橙子哈尔斯等 ☎️
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