金斯瑞生物科技 分部估值法测算

2026年估值测算：

• 采用分部估值法，将金斯瑞生物科技拆分为生命科学、蓬勃CRDMO、百斯杰、Legend传奇生物和净现金五个部分。
• 生命科学业务基于AI蛋白业务（上半年5000万美元，预计32%增速，2026年收入约6.89亿美元，乘以PS 6.0倍）估值1.2亿美元。
• 蓬勃CRDMO业务预计30%增速，估值1.36亿美元（乘以PS 4.5倍），加上礼新残值0.8亿美元及NME期权4亿美元。
• 百斯杰业务预计8%增速，估值0.62亿美元。
• Legend传奇生物以40亿美元市值计算，金斯瑞占股47.2%，控股折让10%，估值约18.88亿美元。
• 净现金占比约8%，估值约5.83亿美元。
• 合理价值合计约72.9亿美元，按汇率7.844折合约572亿港元市值。

2027年估值测算：

• 关键看AI订单（假设达2亿美元，带动生命科学业务增长35%），蓬勃CRDMO继续增30%，其他业务保持平稳增长，传奇市值不变。
• 生命科学业务估值约1.2亿美元（假设条件同2026年）。
• 蓬勃CRDMO业务估值约1.36亿美元（假设条件同2026年）。
• 百斯杰业务估值约0.62亿美元（假设条件同2026年）。
• Legend传奇生物估值约18.88亿美元（假设条件同2026年）。
• 合理价值合计约72.9亿美元，按汇率7.844折合约693亿港元市值。

研究结论：

• 2026年合理价值约572亿港元，2027年关键看AI订单表现，合理价值约693亿港元。