菜粕早报

菜粕观点和策略

1. 基本面分析

   • 菜粕价格冲高回落，受豆粕走势和需求交互影响，呈现技术性震荡整理。
   • 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率提升。
   • 现货需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面；需求预期良好，短期受豆粕带动进入区间震荡格局。
   • 中性评级。

2. 基差分析

   • 现货2350元/吨，基差46元/吨，升水期货。
   • 偏多评级。

3. 库存分析

   • 国内社会库存30.61万吨，上周31.28万吨，周环比减少2.14%，同比减少5.75%。
   • 偏多评级。

4. 盘面分析

   • 价格在20日均线下方且方向向下。
   • 偏空评级。

5. 主力持仓分析

   • 主力空单增加，资金流出。
   • 偏空评级。

6. 预期分析

   • 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响回归震荡，叠加进口油菜籽到港增多、需求旺季，供需两旺格局下维持区间震荡。
   • 关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港及压榨情况。
   • 菜粕RM2609：2280至2340区间震荡。

近期要闻

1. 国内水产养殖进入旺季，现货供应短期偏紧，需求回升支撑盘面。
2. 中加贸易关系短期改善，加拿大油菜籽出口恢复。
3. 全球油菜籽产量增产，主要受加拿大产量高于预期影响。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰减产与俄罗斯增产抵消，中东紧张局势或加剧地缘冲突风险。

利多因素

1. 中国菜粕需求进入旺季。
2. 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

1. 国产油菜籽收割上市。
2. 中加贸易关系改善，加拿大油菜籽进口恢复。

市场聚焦与风险点

• 聚焦：国内水产养殖需求、加拿大油菜籽进口到港预期。
• 风险：
  1. 国内水产养殖需求短期转淡。
  2. 未来进口油菜籽到港增多。

关键数据与市场动态

• 豆菜粕现货价差小幅波动，2701合约维持高位。
• 进口菜籽8月到港减少，成本小幅波动。
• 油厂菜籽入榨量低位回升。
• 油厂菜籽库存小幅增加，菜粕库存低位回升。
• 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。

研究结论

菜粕短期受豆粕带动进入区间震荡，供需两旺格局下维持2280至2340区间。需关注中加贸易关系、进口油菜籽到港及压榨情况，短期风险在于需求转淡和进口增加。