化工日报：市场交易PX/PTA供应回归预期

市场要闻与数据无 市场分析 成本端，市场焦点依然在美伊局势，原油价格跟随地缘变动。 PX方面，上上个交易日PXN322美元/吨(环比变动-21.00美元/吨）。PX负荷8月中预计将陆续回归。海外PX负荷恢复当前较慢，海峡尚未开放。库存方面，PX库存在季节性低位，且当前也在去库中，关注国内负荷恢复情况。 TA方面，PTA现货基差230元/吨元/吨(环比变动-15元/吨），PTA现货加工费507元/吨（环比变动+19元/吨），主力合约盘面加工费390元/吨（环比变动-36元/吨），短期PTA国内负荷维持低位，但8月中下随着PX供应恢复，PTA负荷也预计将从底部逐步提升；8月预计延续大幅去库，当前社会库存降至中位水平，短期台风影响下集中降负，港口流通库存降至低位，PTA基差反弹，关注后续月中虹港石化、山东威联装置重启进度。 需求方面，聚酯开工率81.6%（环比-0.3%），终端订单依然偏弱，聚酯负荷仍低于往年同期季节性水平，夏季高温织机负荷下降。后续来看，在地缘反复拉锯、原料价格居高不下的格局下，下游还是维持刚性采购和阶段性补库为主，8月聚酯负荷预计稳健或者小幅回落，若地缘局势能够缓和或能逐步回升。 PF方面，现货生产利润-329元/吨（环比+23元/吨）。当前下游订单尚未启动，需求端表现依然偏弱，下游纯涤纱开工维持低位，原料大幅波动下市场观望心态加重，利润受到压制，个别工厂再度开始检修，行业负荷下滑，价格主要跟随成本波动。 PR方面，瓶片现货加工费485元/吨(环比变动+79元/吨)。基本面方面，聚酯瓶片加工差低位，工厂装置检修增多，有主动减产挺价之意。8月起行业开工存在进一步回落可能，且9-10月检修力度还将加大，短期加工区间震荡运行，关注后期检修情况。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR中性 短期PTA和PX负荷低位维持，近期PTA集中检修，经历7月大幅去库后，PX和PTA库存均已降至近几年低位水平，8月上旬现货货源边际紧张，PTA基差也表现偏强;但PX负荷逐步回归中，届时现货压力较有所缓解。整体来看，霍尔木兹海峡仍未开放，地缘局势变动较大，当前市场正处于反复拉锯的高波动状态，若海峡无法开放，PTA在低库存去库下仍是偏多看待，但地缘局势多变，短期观望 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存...........................................................................................................................................................8图18：PX月度社会库存.....................................................................................