聚酯日报：理性预期回归挤出情绪溢价，PX、PTA估值存回调修复压力

理性预期回归挤出情绪溢价，PX、PTA估值存回调修复压力 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 1. PTA&PX 05月21日，PX 主力合约收6766.0元/吨，较前一交易日收涨1.47%，基差为-1.0元/吨。PTA 主力合约收4788.0元/吨，较前一交易日收涨1.18%，基差为112.0元/吨。 成本端，05月21日，布油主力合约收盘65.6美元/桶。WTI收62.25美元/桶。 供应端，PX：中海油惠州150万吨3月29日检修50天左右，扬子石化重整检修至5月上旬，PX有降负预期，天津石化PX计划6-7月份检修，海南炼化计划4-5月检修，浙石化250万吨装置已重启，盛虹炼化400万吨原计划4月检修，目前推迟至5月。PX国内装置开工率为73%，亚洲开工率为67.9%。PTA：台化兴业150万吨5月6日检修，逸盛大连225万吨计划4月26日检修6周，另375万吨4月21日重启。嘉兴石化150万吨计划5月中检修10天左右，中泰石化120万吨计划5月中上复产。PTA开工率在75.6%附近。聚酯开工率在94.2%附近。 据美国情报部门，以色列正准备袭击伊朗核设施，原油价格快速冲高，短线重点关注该地缘风险进展。PX、PTA检修季供应大幅缩减，成本、供需共振利好驱动盘面偏强运行，关注终端订单及产销、成交情况。 需 求 端 ， 05 月 21 日 ， 轻 纺 城 成 交 总 量 为 763.0 万 米 ， 15日 平 均 成 交 为965.93万米。 2. 聚酯 05月21日，短纤主力合约收6544元/吨，较前一交易日收涨0.58%。华东市场现货价为6600元/吨，较前一交易日上涨15元/吨，基差为56.0元/吨。 市场继续关注俄乌、美伊局势，油价短期震荡格局对成本端支撑有限。涤丝库存压力缓解，未来关注下游纱厂备货节奏。 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 05月21日：澳洲联储年内第二次降息，基准利率下调25个基点至3.85%，时隔两年重返“3”字头。 05月21日：据悉印度和巴基斯坦已同意在五月底前将军队撤至冲突前的位置。 05月21日：美联储穆萨莱姆：超高不确定性正促使家庭和企业暂停支出和投资，如果这种情况持续下去，将导致经济增长大幅放缓。 05月21日：特朗普官宣“黄金穹顶”防御计划：拨款250亿美元，任期结束前投入使用。 05月20日：亚特兰大联储主席博斯蒂克重申倾向于今年只降息一次；纽约联储主席威廉姆斯：最近的经济数据非常好，经济的关键词是不确定性；美联储副主席杰斐逊：将穆迪调降美国评级作为制定政策的一般数据处理；达拉斯联储主席洛根：美联储应考虑加强机制，以在市场出现压力时更有效地防止货币市场利率飙升。 （2）供需方面-需求 05月21日，轻纺城成交总量为763.0万米，环比增长2.01%，长纤织物成交量574.0万米，短纤织物成交量187.0万米。11月06日，聚酯工厂15日平均产销率为53.56%。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 。 好的，我需要分析用户提供的素材，并结合聚酯产业链的知识，分别对PX和PTA的未来价格走势进行判断，并给出论据。首先，用户提供的素材包括PX和PTA的主力合约价格、基差、原油价格（布油和WTI），以及轻纺城的成交量和产销率数据。我需要分两段分别分析PX和PTA，避免复述素材内容，而是结合产业链知识进行推断。 首先看PX部分。PX的价格受原油价格影响，因为原油是PX的上游原料。素材中布油和WTI的价格分别为65.6和62.25美元/桶，这可能表明原油市场存在一定的支撑。但需要结合近期原油走势来判断未来PX成本的变化。同时，PX主力合约收涨1.47%，基差接近平水，可能显示市场对PX的供需相对平衡。如果原油价格未来保持稳定或上涨，PX成本支撑将增强。此外，需考虑PX自身的供需情况，例如产能利用率、库存等，但素材中没有提供这些数据，可能需要假设当前供需状况稳定。因此，若原油价格有上行趋势，PX价格可能随之上涨。 然后是PTA部分。PTA的成本主要由PX价格和原油决定，而需求端受聚酯（特别是涤纶）影响。素材中轻纺城成交量15日平均为965.93万米，但最近一日成交量下降至763万米，显示下游需求有所疲软。江浙涤丝产销率数据缺失，但成交量的减少可能暗示涤纶需求减弱，进而影响PTA需求。然而，PTA主力合约价格上涨1.18%，基差为正112元/吨，可能反映现货市场较强。若PX价格因原油上涨而上升，PTA成本支撑增强，但需求端若持续疲软可能压制涨幅。因此，PTA未来可能呈现成本推动与需求疲软之间的博弈，价格可能震荡或小幅上涨，但涨幅受限。 需要注意，用户强调避免复述素材，所以需要将数据转化为分析，而非直接引用。例如，轻纺城成交量的减少应关联到下游需求对PTA的影响，而不是简单重复数字。同时，原油价格的变化对PX的影响需要明确说明传导机制。此外，基差的分析也很重要，PX基差接近平水可能说明现货和期货价格趋同，而PTA的正基差可能显示现货相对坚挺，这可能影响未来期货价格走势。 总结，PX未来可能因原油支撑和供需平衡而上涨；PTA则面临成本支撑与需求减弱的矛盾，涨幅可能受限。需要确保两段分析独立，分别讨论各自的驱动因素，并基于产业链逻辑展开，而不是素材的简单复述。