可转债周报：估值继续消化，高价转债领涨

本周权益市场小微盘风格反弹，转债正股上行，但转债相对跑输正股加权指数1.46pcts。高价、小盘转债表现领先，万得可转债高价指数涨4.07%，而大盘、低价转债表现偏弱。行业上，机械设备、环保、基础化工转债领涨，公用事业、农林牧渔转债收跌。个券方面，华懋转债、正帆转债、泰坦转债涨超20%，鸿路转债、惠城转债、科蓝转债跌超5%。

转股溢价率算术平均值71.02%、中位数55.93%，分别下降8.42pcts、5.46pcts；纯债溢价率算术平均值54.22%、中位数25.64%，上升3.4pcts、下降0.36pcts。行业上，基础化工、有色金属转债逆势上升，环保转债估值最低。这表明市场对部分行业转债的估值有所调整。

本周有3支转债公告下修转股价格，2支转债公告提前赎回。下修博弈空间缩减，强赎博弈中正股价格位于强赎阈值上方的转债数量升至39支。这意味着投资者需要关注正股价格与强赎阈值的关系，以及下修条款对转债价格的影响。

中报业绩成为市场核心，转债整体震荡，科技类高价转债弹性较大，有色金属、金融、医药板块相对优势，大盘、高评级转债将迎来估值消化。这表明投资者应关注中报业绩表现，以及不同板块和评级转债的估值变化趋势。

本周央行等九部门发布《证券公司债券投资顾问业务管理规则》，实现全链条合规监管，对市场有一定影响。此外，下修博弈空间缩减，强赎博弈加剧，投资者需关注正股价格波动和条款变化带来的风险。同时，部分行业转债估值较低，需警惕市场波动风险。