供给扰动铁水暂稳，煤焦期价大幅反弹

黑色研究团队2026年8月7日 煤焦分析师张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值：本周煤焦现货市场暂稳运行，焦炭第三轮提降落地，煤焦期价大幅反弹，基差小幅走弱。 供需和驱动：本周主产地煤矿开工率略减，国内焦煤供应仍维持紧张。蒙煤通关量环比稳定，仍处于同期中等偏高水平。焦煤总库存小幅减少，独立焦企持续去库，上游矿山库存略降。焦炭第三轮提降落地，焦企吨焦利润维持亏损状态，开工积极性下降，焦炭日产量下降。钢厂盈利率略降，铁水产量环比增加至238万吨附近，对煤焦需求仍有支撑。 观点总结和判断：本轮煤焦期价上涨的原因，一是盘面超跌之后期现价差修复，二是铁水产量企稳回升、需求支撑，三是煤矿安监仍将持续。不过，当前来看，盘面走势仍以情绪为主，煤焦基本面并未出现实质性变动。一方面，蒙煤口岸通关顺畅，日均通关车数维持偏高水平，另一方面，焦企处于亏损状态，增产动力不足，整体开工维持平稳，同时，国内优质主焦煤结构性紧缺仍存，焦煤现货价格高位震荡。整体来看，预计至8月末高温逐步消退，市场或开始博弈“金九”旺季预期，钢厂小幅补库，煤焦刚需或迎来边际改善。 观点推荐 趋势：煤焦期价短期震荡运行，中期关注回调做多的机会。 套利：观望。 风险提示和重点关注 煤矿安监范围及持续时间、动力煤价格波动、上下游库存结构变化、下游需求恢复情况 主要供需数据汇总 焦煤生产--矿山日产量略减 焦煤进口--蒙煤日均通关车数环比稳定，总体水平维持中等偏高位，澳煤价格稳定 焦煤库存--总库存略减，矿山、洗煤厂、港口、独立焦企、钢厂焦企库存均减少 焦煤库存--矿山原煤库存略减，精煤库存略减，洗煤厂精煤库存稳定 焦煤库存--港口库存稳定 焦煤库存--独立焦企库存减少，可用天数略增，仍处在同期高位 焦煤库存--钢厂焦化厂库存下降，可用天数减少 焦炭仓单价格--主要地区仓单价格稳中略降 焦炭生产--独立焦企产能利用率下降，焦炭日均产量下降 焦炭进出口--6月焦炭月度出口环比增加 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢