焦煤焦炭早报

本报告分析了焦煤焦炭的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期。焦煤方面，产地精煤产出受阶段性停产扰动，主焦煤资源紧张，焦企利润空间收窄，采购心态谨慎。近期焦企补库需求带动成交回暖，竞拍价格涨幅明显。焦炭方面，焦化企业多数亏损，部分主动限产，但供应收缩未完全对冲库存压力，焦企出货不畅，库存持续累积。基差方面，焦煤现货升水期货，基差43.5；焦炭现货贴水期货，基差-148.5。库存方面，焦煤总样本库存1988万吨，较上周减少18万吨；焦炭总样本库存967万吨，较上周减少4万吨。盘面方面，焦煤价格在20日线上方，20日线向上；焦炭价格在20日线上方，20日线向下。主力持仓方面，焦煤主力净多，多增；焦炭主力净多，多减。预期方面，焦企亏损加深，开工意愿受抑制，钢厂铁水产量止跌回升但盈利欠佳，原料采购按需为主，短期焦煤价格或暂稳运行；市场呈“成本有支撑、供需双偏弱”格局，焦煤价格坚挺限制焦炭下行空间，终端需求未实质性改善且库存累积，短期焦炭或稳中偏弱运行。

焦煤行业发展趋势方面，产地精煤产出受阶段性停产扰动，主焦煤资源紧张，焦企利润空间收窄，采购心态谨慎。铁水上涨将带动焦煤需求，但供应难有增量，焦钢企业采购放缓，钢材价格疲软将抑制焦煤需求。焦炭行业发展趋势方面，焦化企业多数亏损，部分主动限产，但供应收缩未完全对冲库存压力，焦企出货不畅，库存持续累积。铁水上涨和高炉开工率上升将带动焦炭需求，但钢厂利润空间受挤压，补库需求透支将抑制焦炭需求。总体来看，焦煤焦炭行业供需双弱，价格短期或稳中偏弱运行。

报告重点分析了焦煤焦炭的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期。焦煤基本面方面，产地精煤产出受阶段性停产扰动，主焦煤资源紧张，焦企利润空间收窄，采购心态谨慎。焦炭基本面方面，焦化企业多数亏损，部分主动限产，但供应收缩未完全对冲库存压力，焦企出货不畅，库存持续累积。基差方面，焦煤现货升水期货，基差43.5；焦炭现货贴水期货，基差-148.5。库存方面，焦煤总样本库存1988万吨，较上周减少18万吨；焦炭总样本库存967万吨，较上周减少4万吨。盘面方面，焦煤价格在20日线上方，20日线向上；焦炭价格在20日线上方，20日线向下。主力持仓方面，焦煤主力净多，多增；焦炭主力净多，多减。预期方面，焦企亏损加深，开工意愿受抑制，钢厂铁水产量止跌回升但盈利欠佳，原料采购按需为主，短期焦煤价格或暂稳运行；市场呈“成本有支撑、供需双偏弱”格局，焦煤价格坚挺限制焦炭下行空间，终端需求未实质性改善且库存累积，短期焦炭或稳中偏弱运行。

当前焦煤市场现状方面，产地精煤产出受阶段性停产扰动，主焦煤资源紧张，焦企利润空间收窄，采购心态谨慎。近期焦企补库需求带动成交回暖，竞拍价格涨幅明显。基差方面，焦煤现货升水期货，基差43.5，偏多。库存方面，总样本库存1988万吨，较上周减少18万吨，偏多。盘面方面，价格在20日线上方，20日线向上，偏多。主力持仓方面，焦煤主力净多，多增，偏多。预期方面，焦企亏损加深，开工意愿受抑制，钢厂铁水产量止跌回升但盈利欠佳，原料采购按需为主，短期焦煤价格或暂稳运行。利多因素包括铁水上涨、供应难有增量；利空因素包括焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。焦炭市场现状方面，焦化企业多数亏损，部分主动限产，但供应收缩未完全对冲库存压力，焦企出货不畅，库存持续累积。基差方面，现货贴水期货，基差-148.5，偏空。库存方面，总样本库存967万吨，较上周减少4万吨，偏多。盘面方面，价格在20日线上方，20日线向下，中性。主力持仓方面，焦炭主力净多，多减，偏多。预期方面，市场呈“成本有支撑、供需双偏弱”格局，焦煤价格坚挺限制焦炭下行空间，终端需求未实质性改善且库存累积，短期焦炭或稳中偏弱运行。利多因素包括铁水上涨、高炉开工率上升；利空因素包括钢厂利润空间受挤压、补库需求透支。

焦煤焦炭研报风险提示方面，焦煤方面，产地精煤产出受阶段性停产扰动可能加剧供应紧张，焦企利润空间收窄可能导致开工意愿下降，铁水上涨和钢材价格疲软可能抑制焦煤需求。焦炭方面，焦化企业亏损可能加剧主动限产，供应收缩未完全对冲库存压力可能导致焦企出货不畅，钢厂利润空间受挤压可能抑制焦炭补库需求。此外，政策变化、极端天气等因素也可能对焦煤焦炭市场产生影响。投资者需密切关注相关风险因素，谨慎决策。