有色金属行业报告（2026.08.01-2026.08.07）：特朗普政府拟重塑矿产超级大国地位，关注铜、稀土、钨等投资机会

发布时间：2026-08-10 有色金属行业报告 （2026.08.01-2026.08.07） 行业投资评级 特朗普政府拟重塑矿产超级大国地位，关注铜、稀土、钨等投资机会 强于大市 |维持 l投资要点 特朗普政府拟投资 30 亿美元重塑世界矿产超级大国地位。根据外媒报道，美国总统特朗普宣布，联邦政府将向多个关键矿产和电池项目投资 30 亿美元，以推动国内生产并促进相关产业发展，重塑美国作为世界矿产超级大国的应有地位。投资计划包括美国国防部战略资本办公室向锂离子电池零部件制造商西拉纳米技术公司提供 14 亿美元有条件贷款；向钪矿商日昇能源金属公司提供 4 亿美元有条件贷款；以及向磁体开发商尼伦磁铁公司提供 1.5 亿美元有条件贷款等。最终目的是实现关键矿产的本土化开采、冶炼、加工。 收盘点位8711.7252 周最高11180.3352 周最低5697.8 贵金属：预计黄金强反弹至 9 月。本周黄金强势反弹至 4300 美金以上，主要系美国就业数据走弱导致，美国 7 月非农就业人数为-2.3 万人，负增长大超市场预期，显示出美国就业在世界杯结束之后出现显著走弱。9 月加息，这个目前黄金被压制的最大利空在逐步解除，叠加央行配置盘的持续增配，黄金的上行空间打开，8 月可能是黄金的主升浪区间。商品目前是合适的配置时点，黄金股虽然提前抢跑修复估值，但后期随着 EPS 的修复，依然存在一定的上行空间。 研究所 铝：库存去化支撑铝价。本周沪铝跟随有色板块而反弹，国内库存继续去化。海峡通航后，海外复产在推进，但是短时期内难以迎来实质性复产，电解铝供需在年内依然偏紧，国内铝价有望在 9-10 月迎来一定反弹，但 27 年后的长期估值依然可能被远期供给压制。我们建议半年报后逢低布局电解铝权益。 分析师:李帅华SAC 登记编号:S1340522060001Email:lishuaihua@cnpsec.com分析师:魏欣SAC 登记编号:S1340524070001Email:weixin@cnpsec.com分析师:杨丰源SAC 登记编号:S1340525070002Email:yangfengyuan@cnpsec.com 铜：供应端刚性约束，看好中枢上移。智利北部遭遇罕见冬季暴风雪与洪灾，Codelco、伦丁、必和必拓、安托法加斯塔等头部矿企大面积停产，Caserones 复产需 2-3 周，供应扰动刚性升级；叠加铜精矿 TC 依旧维持深度倒挂，冶炼原料瓶颈凸显。需求端虽逢传统淡季、下游畏高，但 AI 算力基建、新能源车及电网建设持续放量，铜"算力金属"属性强化。库存呈 COMEX 虹吸、LME 与上期所加速去化的区域分裂格局，现货升水高企。基本面供需错配极致化，铜价有望突破高位。 近期研究报告 《供给扰动升级，看好铜价突破新高》 - 2026.08.03 锂：短期供应收缩与去库延续为价格提供坚实底部支撑。周内碳酸锂"先涨后跌"，基本面呈"短期韧性与远期宽松"博弈。供给端国内产量环比大幅下降，锂盐厂密集检修叠加环保督察，社会库存延续去化，上游惜售挺价、贸易商持续去库；需求端排产环比上行、储能订单旺盛，刚需支撑扎实。价格承压主要源于仓单注销临近及远端供给增量预期。展望 8 月，锂盐厂集中检修扰动现货、补库需求可期，去库支撑下价格有望止跌企稳。 钼：供紧需旺格局延续，价格仍具向上弹性。周内钼市大体持稳，供应端环保安全检查未止、部分矿山因安全问题停产，叠加高温暴雨 扰动生产，供应收紧态势不改；厂商优先交付订单、库存偏低，现货流通趋缓，原料成本高位坚挺，外盘持续拉涨印证紧供给。需求端 8月钢招总量有望维持万吨以上，散货以刚需补库为主，欧洲夏休致海外成交缩量。综合看，供紧需旺给予有力支撑。 锡：短期情绪修复，锡价高位盘整。本周锡价在 43 万元水平盘整，社会库存去库速度走平，但整体水平处于三年来底部区域，供给端国内某大型大矿山因事故停产，虽然短期精矿堆存仍可满足生产需求，但中期或有可能影响供应，需求端美股科技大幅反弹，做多情绪提振。我们认为未来美联储表态、海峡局势仍有反复可能，锡价短期处于上有宏观压制、下有供应支撑的震荡格局，但低库存下易涨难跌，建议逢低布局。 钨：国内禁止派遣人员参与钨矿山采掘，美商务部禁止废钨出口，钨价支撑明显。本周钨价稳定，矿端惜售情绪显著增加，市面低价货源流通稀缺，需求端下游加工行业处于传统淡季，终端订单释放缓慢，APT 价格接近成本线，补库需求有所释放，但尚未传导至矿端。供给侧，国内供给维持紧缺，国内要求金属非金属矿山 2027 年 5 月前（地下矿）或 2028 年 5 月前（露天矿）实现采掘队伍自建或整体托管，禁止以包代管、劳务派遣及违法分包。短期内，钨矿山企业或将面临人员招聘、培训、磨合等过渡成本与生产扰动。此外，美国商务部计划于 2026 年 8 月 27 日起要求美国境内销售钨废碎料和电池黑料（废旧锂电池破碎料，含锂、钴、镍等）必须 100%优先卖给国内买家，原则上禁止出口，除非事先获得 BIS 豁免（如境外加工后返回美国）。禁令有效期一年。综合看，钨供需全年预计仍然维持紧平衡，美政府新政或拉大海内外钨价差，库存水平进一步下降，钨价支撑明显。 投资建议： 建议关注西部矿业、金诚信、赤峰黄金、锡业股份、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 目录 1板块行情...................................................................................52价格.......................................................................................63库存.......................................................................................94风险提示..................................................................................10 图表目录 图表 1： 本周长江一级行业指数涨跌幅 ...................................................... 5图表 2： 本周涨幅前 10 只股票 ............................................................. 5图表 3： 本周跌幅前 10 只股票 ............................................................. 5图表 4： LME 铜价格(美元/吨)..............................................................6图表 5： LME 铝价格(美元/吨)..............................................................6图表 6： LME 锌价格(美元/吨)..............................................................6图表 7： LME 铅价格(美元/吨)..............................................................6图表 8： LME 锡价格(美元/吨)..............................................................7图表 9： COMEX 黄金价格(美元/盎司)........................................................7图表 10： COMEX 白银价格(美元/盎司).......................................................7图表 11： NYMEX 铂价格(美元/盎司).........................................................7图表 12： NYMEX 钯价格(美元/盎司).........................................................8图表 13： LME 镍价格(美元/吨).............................................................8图表 14： 钴价格(元/吨) .................................................................. 8图表 15： 碳酸锂价格（元/吨） ............................................................ 8图表 16： 全球交易所铜库存(吨) ........................................................... 9图表 17： 全球交易所铝库存(吨) ........................................................... 9图表 18： 全球交易所锌库存(吨) ........................................................... 9图表 19： 全球交易所铅库存(吨) ........................................................... 9图表 20： 全球交易所锡库存(吨) .......................................................... 10图表 21： 全球交易所镍库存(吨) .......................................................... 10 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为 10.3%，排名第 3。 资料来源：IFind，中邮证券研究所 本周有色板块涨幅排名前 5 为光智科技、云南锗业、盛达资源、中钨高新、浩通科技；跌幅排名前 5 为柳钢股份、中信特钢、新钢股份、宝钢股份、鄂尔多斯。 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 2价格 基本金属方面：本周 LME 铜下跌 0.89%、铝上涨 0.74%、锌下跌 1.27%、铅下跌 0.26%、锡下跌 3.08%。 贵金属方面：本周 COMEX 黄金上涨 2.17%、白银上涨 2.48%、NYMEX 钯金上涨 1.02%、铂下跌 20.83%。 新能源金属方面：本周 LME 镍下跌 2.45%、碳酸锂上涨 1.78%。 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所 3库存 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库 17686 吨、铝去库 16547 吨、锌去库 76