申万tmt 海外科技等 260808 一句话泛科技策略 fcc 创新药黄金 pcb云磷化铟

#CALLBACK：7月有波折。0704开始的每周推送，不仅把泛科技拆成“泛科技A”（存算联半导体等）、“泛科技B”（创新药、恒科、黄金等，属泛科技但恰好q2没表现），且#明确每周建议“绝对收益投资者不要抄底”，或许#为您尽一点绵薄之力。上周0803首次明确指出“8-9月绝对收益已可开始投，尽管会有交易扰动”。 #首先_一句话科技策略； 8月与7月最大的不同是科技风险偏好有点起色。7月经常低于预期（交易原因困扰），8月至少上周二到周五还算平稳。 伴随科技缩量横盘，一个不错策略或为做T（若交易员视角）。但我们大部分客户是中长科技投资，等待风险偏好企稳为好。 #近期科技新闻很难促成基本面，大家都知道：每天几千利好，几千利空，#最后获传播的科技"新闻"仅"后验解释""今天走势… 硬科技交易问题需要时间，而扩产和竞争反身性还需观察（大家主要谈论产品数量不太谈价格），那么可以形成… #一句话泛科技策略：绝对收益买创新药（也是AI)+恒科+黄金_相对收益买存算联半导体 #其次_大事fcc； 无论海外媒体和官网是否权威，中国外交部和商务部的应对很快（2021年至今反制越来越快，从几个月到1天）。外交部发言人警告，商务部依据《反外国制裁法》列入反制清单（商务部官网）。 由于国家强力表态，原本与此相关的光模块走势最终平稳。 1）近期通信我们推荐（#刘菁菁/郝知雨/陈力扬/黄俊儒/赵航/林起贤等）i）重点超节点催化密集（紫光、锐捷、华勤、华丰、盛科、曦智等）；ii）高分红稳增长低估值例如亿联网络；iii）重视端侧AI底部机会；iv）光器件+MPO。 #再次_泛科技B_创新药+AI4S_黄金； 2）创新药+CXO+ai4s：我们医药组（#张静含/瞿大智等）8月4日发布60页深度报告《AI4S浪潮已至，关注人工智能药物设计》。创新药是ai for science第一大下游，产业和一级已非常非常火热，会陆续登陆二级市场。我们2月发了34页word《AI4S:当科技乘以科技》。我自己也讲了商务篇、技术篇电话会议#欢迎探讨。 3）黄金：我们有色组（#郭中伟/马焰明等）：七月中国央行连续5个月加速购金，美国年内最差非农下9月加息预期降温，影响黄金最重要两个变量对金价均形成有力支撑，金价结束下行颓势。经过两个季度左右调整之后，当下波动率已回落至低位，长期看去全球化趋势明确，目前无论央行储备中黄金占比还是存量黄金市值/M2都处于历史偏低位置，坚定看好黄金时代行情不变（#中国黄金网披露韩国近期表态将2013年以来首次增加黄金储备）；此外，AI产业链中铟、钨、钽等景气趋势明确（#Btw:黄金股etf弹性大于黄金） 4）此外熟悉AH beta的投资者知道，股权风险溢价ERP影响两个市场。A受十年期国债收益率影响，港受美债（或十年期收益率影响）。后者压制了港股和黄金26H1走势。但事情有穷尽，物极必反（#细节可联系我）。 5）PCB：电子（#陈俊兆/杨海晏/袁航等）我们发布《PCB/CCL/封装基板：重整旗鼓，交易进入出货落实轨道202608》：i) PCB_CPU和光模块的加入增厚TAM框架; ii)CCL_26H2新平台导入进展催化高频；iii）ABF/BT：供给约束加强利于卖方市场。 新股#嘉立创 联系（#陈俊兆/梁廷等），#建滔也大家较关心（#建材任杰组/陈俊兆） 6）海外云：（#海外科技黄俊儒/夏嘉励/梁廷/林起贤等）。我们发布北美云26Q2总结。i)北美云capex ROI，算力-云-模型价值分配启示; ii)三大变化：云厂capex投资理性；开源提升CSP话语权;CSP相比新云优势。启发国内#阿里巴巴+腾讯控股+金山云 7）磷化铟：再推荐磷化铟（#有色张寅帅／郭中伟）。i)之前科技预期不低，但磷化铟预期不高。云南锗业前期高点千亿不到，其构成大约为45万片，单片净利1w，估值20-30倍。仅净利方面隐含较高预期，量以及估值仍有上浮空间。Ii)近期禁令提醒，磷化铟是大国博弈的战略资源（类似稀土，钨）；原本卡点仅在良率提升环节，现在原材料的保供问题也需要解决；iii)#首选云锗/光智，上游关注锡业股份/ST京蓝等。云锗看千e 【申万tmt+海外科技等】260808