HF大制造 宇树申购前瞻 定价超预期

宇树正式开启申购，发行市值609亿元，显著高于市场一致预期的420亿元（对应104元/股）。DeepSeek参与战略配售，战略入股信号意义极强，有望补齐宇树具身大模型能力；叠加大额超募，体现产业资金对人形机器人赛道的高度信心。

资本市场以真金白银投票，充分体现对人形机器人赛道的高度认可。对标海外赛道龙头约20倍PS估值中枢，结合产品量价周期，测算隐含销量预期：发行市值609亿情景对应营收30亿元，隐含约1.5万台人形+4.6万台机器狗的销售预期；市值1500亿情景对应75亿营收。人形机器人估值锚将至下周一（8月10日）。

报告重点分析了宇树申购定价超预期情况，包括发行市值609亿元显著高于市场预期、DeepSeek战略入股的信号意义，以及产业资金对人形机器人赛道的高度信心。同时，报告通过对标海外估值，测算了不同市值情景下的隐含销量预期，并指出人形机器人估值锚将至下周一。

当前人形机器人市场正获得资本市场的高度认可，产业资金通过战略配售和超募等方式表达了对该赛道的信心。报告测算显示，宇树发行市值609亿情景下隐含约1.5万台人形+4.6万台机器狗的销售预期，1500亿市值情景下对应75亿营收。资本市场正逐步形成对人形机器人赛道的高度认可，估值锚将至下周一。

研报未明确提示具体风险，但通过分析宇树申购定价超预期、DeepSeek战略入股等积极信号，以及市场对人形机器人赛道的高度认可，间接反映了该赛道的发展潜力。然而，任何投资决策均需结合更全面的信息进行判断，建议投资者关注后续市场动态和公司进展。