合成橡胶周报

核心观点

中东局势反复，但短期成本支撑作用增强，BR预计震荡运行。

策略

1. 单边：关注BR2610在13400以上逢高做空机会。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

BR周度核心变化

• 市场概述：中东地区冲突逐步降温，原油高位回落，丁二烯下游开工率提升，下游对丁二烯采购热情提高，使得丁二烯价格企稳反弹，提振BR跌后反弹。

成本端

• 国产供应：周内山东某丁二烯装置短停，华南、华东个别装置负荷有所下降，本期中国丁二烯产量在10.24万吨，环比-2.66%，产能利用率63.31%，环比-1.76个百分点。
• 国内需求：多数下游产能利用率有所提升，其中SBS、ABS行业产能利用率提升幅度较大，仅丁苯橡胶行业产能利用率略有下降。
• 港口库存：样本港口库存环比上周增加12.39%，截至8月5日，丁二烯华东港口库存为39450吨，环比+4350吨。

供应端

• 国产：截至2026年8月6日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在74.55%，环比提升0.91个百分点。

需求端

• 下游开工：本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为64.57%，环比+0.59个百分点，同比-5.14个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为63.64%，环比-0.16个百分点，同比+3.58个百分点。

库存

• 库存（累）：截至2026年8月5日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.65万吨，环比上周期下降1.17个百分点。

估值

• 纵向估值：丁二烯出厂价格上调，成本支撑稳固，顺丁橡胶出厂价格下调，顺丁橡胶生产利润收窄。顺丁橡胶平均理论生产利润在250元/吨，环比-106.4元/吨。
• 横向估值：顺丁橡胶-泰国混合胶平均价差为-3625元/吨，较上周-321元/吨。

丁二烯

• 2026年1-7月：国内丁二烯产量同比+6.5%，1-6月表观消费量同比-1.5%。
• 周内：山东某丁二烯装置短停，华南、华东个别装置负荷有所下降，丁二烯产量及产能利用率下降。国内丁二烯市场价格跌后震荡反弹，成本面支撑明显松动，但供应下降，下游需求缓慢恢复，维持刚需跟进为主。
• 2026年1-6月：国内丁二烯进口同比-44.2%，出口同比+649.6%。
• 港口库存：样本港口库存环比上周增加12.39%，截至8月5日，丁二烯华东港口库存为39450吨，环比+4350吨。
• 下游开工：多数下游产能利用率有所提升，其中SBS、ABS行业产能利用率提升幅度较大，仅丁苯橡胶行业产能利用率略有下降。

顺丁橡胶

• 2026年1-7月：国内顺丁橡胶产量同比+1%，1-6月表观消费量同比-10.5%。
• 周期内：部分装置小幅调整生产符合，周度产能利用率略有提升。扬子石化、独山子石化、山东威特、燕山石化稀土装置等装置继续停车中，其他装置正常生产。
• 周内：中东趋势缓和后带动油价下行，宏观偏弱指引，民营资源供应相对宽裕，对市场整体报价重心形成压制，需求端持续疲软，拖累市场成交重心下移。丁二烯受供应收窄预期推动其稍显走高后，成本端给予顺丁橡胶底部支撑亦走强后，市场再陷入探涨趋势。
• 2026年1-6月：国内顺丁橡胶进口同比-1.4%，出口同比+43.8%。
• 库存：8月初企业积极对接上游的月度计划，叠加进出口综合影响下，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值延续去化。截至2026年8月5日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.65万吨，环比上周期下降1.17个百分点。

轮胎

• 7月产量：中国半钢胎产量为5077万条，环比-12.66%，同比-10.88%；中国全钢胎产量为1301万条，环比-1.66%，同比+2.04%。
• 出口：2026年1-6月，我国新的充气橡胶轮胎出口36242万条，增长3.9%。
• 库存：山东轮胎样本企业成品库存环比增加。截至8月6日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.49天，环比+0.03天，同比-0.96天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在40.05天，环比+0.62天，同比+0.68天。
• 开工率：本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为64.57%，环比+0.59个百分点，同比-5.14个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为63.64%，环比-0.16个百分点，同比+3.58个百分点。

汽车

• 欧盟：2026年6月欧盟汽车市场乘用车销量同比增加13.6%至115万辆，上半年累计销量同比增加5.7%至590万辆。市场持续受益于消费者对各种电动技术的强劲需求。
• 中国：6月汽车产销分别完成276万辆和281万辆，同比下降1.2%和3.2%。1-6月，汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比下降4%和4.1%。6月乘用车产销分别完成237.3万辆和240.2万辆，同比下降2.8%和5.3%。1-6月，乘用车产销分别完成1272.1万辆和1272万辆，同比下降5.9%和6%。6月商用车产销分别完成38.7万辆和40.9万辆，同比增长9.5%和10.7%。1-6月，商用车产销分别完成227.2万辆和229.7万辆，同比增长8.2%和8.3%。6月新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比增长26%和23.6%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的58.5%。1-6月，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。
• 重卡市场：2026年6月重卡销量为11.66万辆，环比增长6.53%，同比增长19.18%；1~6月，重卡销量66.1万辆，同比累计增长22.59%。市场逆势上扬主要受重卡企业冲刺半年度业绩、国四营运货车以旧换新补贴全面推行、国五柴油重卡面临新能源车型的替代压力等多重因素共同作用。