南华期货钢材产业周报：上有压力，下有支撑20260809

——上有压力，下有支撑 陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章核心矛盾和走势研判 1.1核心矛盾梳理 1、钢厂检修后的复产，铁水产量回升，环比增加1%左右，但钢厂盈利率环比仍是走弱，下周铁水回升幅度有限。铁矿超跌后的基差走强，铁矿超跌反弹，以及市场再次传言港口的罢工事件，短期对铁矿是利多，但随着铁矿发运的逐渐恢复，铁矿供应短期仍是宽松，铁矿港口库存仍是累库，上涨高度受限，原料跌不动也涨不动。成材的需求仍是淡季，需求同比偏低，成材继续累库，但8月是传统的淡季向旺季的过度月份，市场仍是会交易金九银十的旺季需求库存，成材的下方存在支撑。7月制造业pmi在荣枯线以下，现实的需求相对较弱，成材上方仍有压力。 2、上周市场传言焦煤矿山的安监收紧，双焦的上涨并未形成整体黑色的共振，成材下有支撑，上有压力，预计成材窄幅震荡。 *近端交易逻辑 1、下游消费淡季2、钢厂开始逐步复产3、供需双弱下成本定价逻辑，成本端焦强矿弱 *远端交易预期 1、反内卷预期对钢材的减产预期2、十五五规划预期的开局之年，重大项目对钢材的需求支撑3出口管制 1.2价格及价差的走势研判 *价格走势研判 预计螺纹主力合约2610的价格区间可能在3000-3300之间，热卷主力合约2610的价格区间可能在3200-3500之间 *月差走势研判 铁水复产，库存累库，近月交割有仓单的压力，月间套利上更建议做逢高反套 *基差走势研判 现货端下游按需采购，价格上涨乏力，但盘面上情绪较为悲观，相对现货跌幅更大，基差小幅反弹*盘面利润走势研判 钢材累库和季节性的规律下，淡季难以给到钢厂更好的盘面利润，预计盘面利润后续还是会走弱 1.3风险提示 粗钢产量调控不及预期、铁矿价格破位引发的成本坍塌、库存累库的加速 1.4数据概览 第二章重要信息及下周关注 2.1重要信息 【利多信息】 1、市场传言铁矿港口罢工2、金九银十的旺季需求预期 【利空信息】 1、铁矿港口库存库存历史高位环比累库2、下游消费需求仍处于淡季，成材环比累库3、铁矿发运环比增加4、钢厂复产5、高炉利润继续走弱 【现货成交信息】 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗基差 ∗卷螺差 ∗月差结构 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 4.2出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 5.3需求端及推演