煤炭行业周报：港口价格如期回涨，日耗恢复至同期高点附近

煤炭行业周报 煤炭《电厂博弈下的弱平衡，煤价有望8月中上旬重新上涨》2026.08.02煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260802》2026.08.02煤炭《基金持仓集中度回落，个股配置显著分化》2026.08.01煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260726》2026.07.26煤炭《美伊加大波动，不改板块向上趋势》2026.07.26 本报告导读： 港口价格如期回涨，日耗恢复至同期高点附近 投资要点： 港口煤价如期回升，需求改善与供给收缩共同驱动基本面预期上修。本周黄骅港Q5500平仓价849元/吨，环比上涨22元/吨（+2.7%），验证了我们此前“煤价有望于8月中上旬重新上行”的判断。我们认为，本轮煤价上涨及板块表现强化，核心在于需求边际改善与供给约束持续强化，市场对行业供需格局的预期进一步改善。1）需求端：旺季日耗快速回升，已接近近五年同期高位。4-5月煤炭消费呈现“淡季不淡”，日耗整体高于近五年同期均值；6月受降雨偏多、水电出力增加等因素影响，火电需求阶段性承压；7月以来随着降雨影响减弱，日耗逐步恢复至近五年同期均值，8月首周进一步升至近五年同期高位附近。日耗提升带动电厂库存持续去化，可用天数降至15天以下，电厂采购需求边际增强，并推动港口库存下降及煤价回升。我们认为，今年煤炭需求整体仍具韧性，前期主要受异常降雨扰动，后续需求判断以近五年同期均值附近为基准，且不对天气因素作过度乐观假设。2）供给端：安监持续高压，供给收缩预期进一步强化。我们认为，供给约束仍是本轮行情的重要驱动，也是7月7日以来我们战略性看多煤炭板块的核心逻辑。从高频数据及产业调研来看，山西煤矿安全监管自6月底以来持续趋严。8月5日西曲煤矿复产后发生安全事故，进一步强化市场对后续安监维持高压、煤矿复产节奏受限及产量释放趋缓的预期。随着市场对本轮安监持续性及其供给影响的认知深化，煤炭供需格局有望继续改善。 动力煤：煤价上涨，看好旺季向上突破。截至2026年8月7日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价849元/吨，较前一周上涨22元/吨（2.7%）；黄骅港Q5000平仓价759元/吨，较前一周上涨23元/吨（3.1%）。煤价如期上行，看好旺季向上突破。 焦煤：现货价格持平。截至2026年8月7日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周持平；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平。行情回顾：1）上证综指上涨2.81%、煤炭板块上涨1.29%，动力煤、 炼焦煤、焦炭、上涨0.19%、上涨4.39%、上涨0.40%。2）涨幅前五名：安源煤业（46.00%）、大有能源（15.98%）、昊华能源（14.60%）、平煤股份（11.89%）、淮北矿业（9.33%）；3）跌幅前五名：山西焦化（-2.21%）、美锦能源（-2.49%）、淮河能源（-3.44%）、中国神华（-3.83%）、开滦股份（-4.92%） 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存减少.........................................3 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周上涨......................................................31.1.2.陕西坑口煤价较上一周上涨......................................................31.1.3.澳洲煤价较前一周下跌.............................................................41.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存减少................41.2.年度长协价：2026年8月环比下跌.................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价变化不大...72.1.市场煤：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价变化不大........72.1.1.港口焦煤价格较前一周持平......................................................72.1.2.产地焦煤价格较前一周持平......................................................72.1.3.澳洲焦煤价格较前一周持平，蒙煤价格部分上涨.......................82.1.4.港口库存减少，下游螺纹、热卷价格下跌.................................92.2.长协价：焦煤长协价较前一周总体持平.........................................103.无烟煤：价格总体持平，下游聚乙烯价格下跌....................................114.上周行情回顾：板块上涨，跑输大盘..................................................125.附录...................................................................................................135.1.上周重要事件回顾........................................................................135.2.重点公司盈利预测与估值..............................................................146.风险提示............................................................................................15 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存减少 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨 1.1.1.港口市场煤价较前一周上涨 北方港市场煤价格较前一周上涨。截至2026年8月7日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价849元/吨，较前一周上涨22元/吨（2.7%）；黄骅港Q5000平仓价759元/吨，较前一周上涨23元/吨（3.1%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周上涨。截至2026年8月7日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为925元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.6%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为835元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.8%）。 南方港口市场煤价较前一周持平。截至2026年8月7日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为1005元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.0%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为790元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.6%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 1.1.2.陕西坑口煤价较上一周上涨 陕西坑口煤价较上一周上涨。截至2026年8月7日，山西大同Q5500动力煤坑口价为650元/吨，较前一周持平；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5500坑口价650元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.8%）；陕西黄陵Q5000坑口价为645元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.8%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 1.1.3.澳洲煤价较前一周下跌 澳洲Q5500煤价较上周下跌，国产煤成本低于澳煤。截至2026年8月4日，澳洲Q5500离岸价95美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-0.7%）。截至2026年8月7日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低60元/吨，较前一周上涨14元/吨（-18.6%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 印度尼西亚Q3800煤价较前一周持平。截至2026年8月4日，印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价63美元/吨，较前一周持平。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 1.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存减少 秦皇岛库存减少，北方港库存减少，南方港库存减少。截至2026年8月 7日，秦皇岛库存630万吨，较前一周减少25.0万吨（-3.8%）。截至2026年8月3日CCTD北方主流港口库存为3764.5万吨，较前一周减少190.5万吨（-4.8%）；南方港库存3874.4万吨，较前一周减少12.8万吨（-0.3%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 国内运价下跌，国际CDFI涨跌不一。截至2026年8月7日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为57.6元/吨、45.4元/吨，较前一周变化分别为：回落1.5元/吨（-2.5%）、回落5.0元/吨（-9.9%）；截至2026年8月7日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为19.36美元/吨、9.19美元/吨，较前一周变化分别为：上涨1.78美元/吨（10.11%）、下跌1.31美元/吨（-12.45%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量减少，港口吞吐量减少，锚地船舶增加。截至2026年8月7日，秦皇岛港铁路调入量36.6万吨，较前一周减少3.6万吨（-9.0%）；港口吞吐量41.6万吨，较前一周减少0.6万吨（-1.4%）；截至2026年8月7日，秦皇岛港锚地船舶数22艘，较前一周增加7艘（46.7%）；预到船舶数8艘，较前一周减少1艘（-11.1%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年8月环比下跌 2026年8月，北方港电煤Q5500年度长协价为701元/吨，较上月下跌2元/吨（-0.3%）；截至2026年8月7日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价726元/吨，较前一周上涨1元/吨（0.1%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50%+(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图16)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图17)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图18)。 环渤海动力煤价较上期下跌，NCEI指数较上期下跌。2026年8月5日，环渤海动力煤(Q5500K)714元/吨，较上期下跌1元/吨（-0.1%）；截至2026年8月7日，NCEI(5500k):综合指数722元/吨，较上期下跌1元/吨。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价变化不大 2.1.市场煤：国内煤价总体较前一周总体持平，海外煤价变化不大 2.1.1.港口焦煤价格较前一周持平 港口焦煤价格较前一周持平。截至2026年8月7日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周持平；京唐