2026半年报点评银行卡业务企稳回升，跨境业务高增长

拉卡拉(300773)[Table_Industry]综合金融/金融 拉卡拉2026半年报点评 本报告导读： 银行卡业务连续两个季度实现正增长，行业出清下，公司收单规模与收单费率受益效果正在显现，跨境业务高增，支付+SaaS的循环与AI发展为公司业务增添亮点。 投资要点： 银行卡支付业务实现两个季度正增长，投资收益带动公司归母净利润大增。公司2026H1支付业务收入28.43亿元，收入占比87.3%，是公司收入的主要来源，支付业务中，2026H1交易金额2.25万亿元，同比+14.99%，其中扫码交易金额0.85万亿元，同比+29.38%，银行卡交易金额1.4万亿元，同比+7.74%；2026H1收单净费率0.1264%，相比2025H1增加了0.58个基点，交易金额与收单费率同步上升，带动支付业务收入同比+20.32%。银行卡支付市场实现两个季度正增长，行业逐步出清对头部支付机构的利好效果正在显现，银行卡业务的企稳回升体现了公司数字支付服务竞争力的巩固与增强。2026H1归母净利润同比+192%，2026H1公司投资收益6.1亿元，是26H1净利润主要来源，但公司扣非净利润2.19亿元，同比+50.28%，公司经营状况向好向善。 跨境业务持续高增长，支付与SaaS业务实现正循环，AI赋能促进公司更好发展。在跨境业务，公司实现跨境交易规模543.64亿元，同比+46.38%，外卡交易金额同比+81.58%，跨境业务取得较高增长；在SaaS业务上，26H1公司SaaS产品活跃用户实现翻倍增长，而SaaS业务进展又助力公司获得更多优质支付客户，进而实现支付支付+SaaS的良性循环；在AI赋能上，公司持续推动AI赋能工作流程提升，将AI嵌入客服工作台与AI审核，以提高公司效率。与此同时，6月公司认缴1.5亿投资人工智能创业基金，公司有望站在AI前沿，推动AI+支付发展。最后股权激励计划彰显公司管理层信心，第二归属期需2027年营收相较25年同比大于20%或扣非净利润大于25%才可解锁股票，从而绑定管理层利益与公司发展。 投资收益大增，海外及SaaS为新亮点2026.04.19 风险提示：经济复苏不及预期影响线下收单业务。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所