技术脱钩隐忧加剧，股指震荡走强

一周观点与宏观重点事件概览

• 本周全球股市收涨，MSCI全球指数涨2.85%，发达市场表现优于新兴市场。
• 中国A股普涨，中证2000指数涨幅最大（9.83%），上证50指数涨幅最小（1.28%），日均成交额放量1585亿元。
• A股中信一级行业中22个上涨，8个下跌，电子行业涨幅最大（12.46%），银行行业跌幅最大（-3.61%）。
• 7月经济数据显示进出口高位回落，通胀同比回落，CPI和PPI环比负增长，经济呈现K型分化。
• 美国可能加强对中国AI产品进口管制，技术与科技博弈升级，看好国内自主自立、国产替代链条。

一周市场行情总览

• 全球股市：MSCI全球指数涨2.85%，发达市场（+3.30%）>前沿市场（+1.52%）>新兴市场（-0.48%），南非股市涨10.66%，韩国股市跌7.26%。
• 中国股市：A股普涨，表现好于港股和中概股，日均成交额24303亿元，放量1585亿元。
• A股中信一级行业：22个上涨，8个下跌，电子（+12.46%）、银行（-3.61%）分别领涨领跌。
• A股风格：小盘成长占优。
• 期指基差：IF、IH、IC、IM当季合约年化基差率数据详见图表。

指数估值与盈利预测概览

• 宽基指数估值：数据详见图表。
• 一级行业估值：数据详见图表。
• 宽基指数股权风险溢价：数据详见图表。
• 宽基指数一致预期盈利增速：沪深300（2026年16.31%，2027年10.57%）、中证500（2026年50.33%，2027年20.31%）、中证1000（2026年-49.01%，2027年22.16%）。

流动性与资金流向跟踪

• 利率与汇率：数据详见图表。
• 交易型资金跟踪：数据详见图表。
• 通过ETF流入的资金跟踪：跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A500的ETF份额分别减少31亿、9.9亿、54亿、9.7亿份。

国内宏观高频数据跟踪

• 供给端：上游开工基本平稳，数据详见图表。
• 消费端：一手房成交低于季节性，数据详见图表。
• 通胀观察：通胀K型分化，数据详见图表。

风险提示

• 海外地缘风险加剧。