交通运输行业周报（20260803-20260809）：聚焦：太平洋航运、海通发展中报业绩高增，BDI指数淡季不淡，乐观看待下半年干散景气

一、聚焦：太平洋航运、海通发展中报业绩高增，BDI指数淡季不淡，乐观看待下半年干散景气

1. 太平洋航运、海通发展中报业绩高增

   • 太平洋航运：26H1营收11.1亿美元，同比+8.5%；净利润0.95亿美元，同比+333%。
   • 海通发展：26H1营收34.7亿元，同比+92.8%；归母净利润5.2亿元，同比+503%。26Q2营收21.3亿元，同比+114%，环比+58.4%；归母净利润3.1亿元，同比+1528%，环比+48.8%。
   • 招商轮船预计Q2干散板块利润贡献环比增长170%左右，测算Q2干散净利11.7亿元，同比+345%；26H1干散净利16亿元，同比+280%。
   • 业绩高增主要由于干散市场景气，26H1 BDI均值2347点，同比+82%；26Q2 BDI均值2751点，同比+87%，环比+41%。4月以来BDI指数加速上行，5月突破3000点。
   • 货量端：铁矿石运输受长距离航线需求支撑，煤炭运输需求因地缘局势等因素获得提振，铝土矿、粮食等货种表现亮眼。

2. BDI指数淡季走势超预期

   • 截至8月7日，BDI收于3089点，周环比+13.1%；BCI、BPI、BSI、BHSI分别收于5128、2298、1603、874点，周环比+19.4%、+10.1%、-0.4%、-1.5%。
   • 海岬型船市场货盘尚可，台风影响运力周转及FFA远期合约上涨，市场成交热度持续攀升，运价较大幅度回升。
   • 巴拿马型船市场印尼煤、澳大利亚煤出运货量较一般，但受“白海豚”台风影响，市场有效运力供给收紧，日租金止跌上涨。
   • 超灵便型船市场煤炭、镍矿和钢材运输需求持续弱势，市场可用运力偏多，日租金小幅波动。

3. 投资建议：继续看好干散市场上行潜力，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运。

   • 供给端增速有限，Clarksons预计26~27年行业运力增速分别为3.8%、4.2%，好望角船型运力增速仅2.4%、4.2%。
   • 环保政策趋严背景下，散货船航速持续下行，以及特检船舶数量增多影响有效运力。
   • 西芒杜铁矿投产构成核心催化，有望打破澳巴主导铁矿石供给的现有格局。
   • 中东冲突影响造成巴拿马运河拥堵及部分船舶绕行，导致有效运力损失和运距拉长效应，关注后续厄尔尼诺天气潜在影响。

二、行业数据跟踪

1. 航空客运：8月1日-8月7日，国内日均民航旅客量同比+8.0%，国内含油票价同比-6.8%，裸票价同比-15.2%。
2. 航空货运：8月3日浦东机场出境货运价格指数周环比-2.6%，同比+20.5%。
3. 油运、集运：VLCC运价周环比-1%，SCFI周环比+2%。

三、投资建议：继续强调适度均衡：稳健红利+低估绩优+新兴成长

1. 稳健红利：优选公港铁头部标的

   • 港口：招商港口、唐山港、青岛港、厦门港务、北部湾港。
   • 公路：四川成渝高速公路、皖通高速、山东高速、宁沪高速、赣粤高速。
   • 铁路：京沪高铁、厦门象屿。

2. 绩优低估：继续看好中报业绩预期高增的航运+快递

   • 航运：招商轮船、中远海能、招商南油、海通发展、太平洋航运、中远海特。
   • 快递：中通、圆通、申通、极兔、顺丰。

3. 新兴产业：继续看好泛AI对物流需求的新驱动-半导体物流与航空货运

   • 半导体物流：密尔克卫、海晨股份、海程邦达。
   • 航空货运：东航物流。

四、风险提示：人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。