交通运输行业周报（20260601-20260607）
一、聚焦近期航运变化：汽车出口及集运景气超预期，厄尔尼诺对干散影响几何？
1. 巴西上调关税催生汽车抢运行情
- 2026年1-4月，中国汽车整车出口312.7万辆，同比增长61.5%；新能源汽车出口138.4万辆，同比增长1.2倍。
- 2026年7月1日巴西新能源汽车进口关税将从30%提升至35%，引发中国车企集中抢运，5月头部车企出口进一步加速。
- 中国车企加快拓展海外市场、全球能源价格上涨推动新能源汽车需求增加、巴西关税政策导致的短期抢运等因素支撑全球汽车海运需求，汽车船运价持续回升；2026年5月6500车位汽车船一年期期租价格6.5万美元/天，较2025年底增长53%。
2. 集运旺季提前，运价超预期上行
- 5月下旬以来集运运价超预期上行，5月15日至6月5日SCFI指数累计上涨27.4%，呈现全航线联动上涨特征。
- 美西、美东、欧洲、地中海、南美、东南亚航线累计涨幅分别达46.0%、35.9%、43.4%、21.8%、58.5%、13.7%。
- 近期集运市场持续走强，旺季提前到来受到多重因素推动：美线方面，美国7月可能调整关税，托运人提前出货，2026年美加墨世界杯带来额外货量；南美航线由于巴西上调新能源汽车进口关税影响，货量外溢至集运领域。
- 市场整体供需紧平衡状态下，旺季各航线运价上涨形成共振联动，燃油成本上升和燃油附加费上涨也起到助推作用。
3. 厄尔尼诺对干散影响几何？
- 厄尔尼诺现象或对干散市场形成正面催化：
- 亚洲夏季酷热叠加印度季风减弱，导致国内水电缺口，拉动海运动力煤需求，利好太平洋盆地的海岬型和卡姆萨型船。
- 或导致澳大利亚小麦产量下滑，促使亚洲买家转向从巴西和阿根廷采购更远距离的谷物进口，带动卡姆萨型和巴拿马型船舶吨海里需求增长。
- 或改变区域降水，导致巴拿马运河主力水源加通湖水位下降，压缩运河通航能力，若运河通航限制迫使美国墨西哥湾谷物转运至好望角航线，航程将增加多达50%，大幅收紧有效运力供给。
二、行业数据跟踪
（一）航空客运
- 5月30日-6月5日，国内日均民航旅客量同比-10.4%，国内含油票价同比+19.9%，裸票价同比+0.2%。
- 国内客座率85.3%，同比-0.5%；跨境客座率81.7%，同比+5.1%。
- 国内全票价（含油）为921元，同比+18.5%；国内裸票价为705元，同比-0.4%。
（二）航空货运
- 6月1日浦东机场出境货运价格指数周环比+0.9%，同比+29.9%。
（三）航运
- VLCC运价环比持平，BDI环比-8%，SCFI环比+6%。
三、投资建议
1. 绩优线索
- 快递：提质挺价优先，龙头份额提升，强推中通、圆通、申通。
- 油运：能源“安全焦虑”+格局优化，驱动三年大周期来临，继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油。
- 干散货：BDI站稳3000点，厄尔尼诺或带来意外扰动，看好干散市场上行潜力，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运。
2. 左侧布局航空
- 一季度业绩验证逻辑，油价高企导致股价下行，左侧布局时机，核心标的：三大航H/A，华夏、春秋。
3. 红利资产
- 看好港口跑赢交运红利资产，重点推荐招商港口、青岛港、唐山港等。
- 高速公路作为稳定性资产，继续看好股息率领先的四川成渝H/A、皖通高速、山东高速等。
- 京沪高铁提升25-27年分红比例，重点关注国内黄金线路未来可持续提升的盈利能力与股东回报。
四、风险提示
