棉花：关注USDA月报及新疆棉产量预估

棉花：关注USDA月报及新疆棉产量预估20260809 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 报告导读： 截至8.7日的当周ICE棉花期货继续上涨，周线涨幅超过3%，对德克萨斯州的高温少雨天气的担忧仍然是ICE棉花期货走强的主要原因，虽然美棉产区总体的干旱区域减少，但是德克萨斯州的异常干旱（D4）区域增加，市场关注下周USDA月度供需报告，关注美国农业部对26/27年度美棉产量和出口的最新评估。 国内棉花期货反弹，受外盘上涨带动（也有一部分内外棉套利平仓的原因），另外也受到市场担忧新疆棉花产区高温天气影响。抛储继续全部成交，下游需求仍然处于淡季，下游除了参与竞拍以及刚需采购以外，补库意愿仍偏差，关注下游订单情况。由于新棉还未上市，所以国内棉花市场暂时还谈不上供应压力，后续继续关注抛储持续时间及抛储量是否会增加、以及关注8月产业调研下来对产量的初步评估。目前来看，郑棉01在16000附近有一定的需求支撑，但是国内棉花市场暂时还是缺乏上涨驱动，所以维持郑棉期货区间震荡的判断。 目录 1.行情数据..................................................................................................................................................................................................32.基本面......................................................................................................................................................................................................33.基础数据图表.........................................................................................................................................................................................44.操作建议..................................................................................................................................................................................................7 （正文） 1.行情数据 2.基本面 1)国际棉花情况 ICE棉花继续上涨：ICE棉花期货本周继续上涨，周线涨幅超过3%，对德克萨斯州的高温少雨天气的担忧仍然是ICE棉花期货走强的主要原因，虽然美棉产区总体的干旱区域减少，但是德克萨斯州的异常干旱（D4）区域增加，市场关注下周USDA月度供需报告，关注美国农业部对26/27年度美棉产量和出口的最新评估。 美棉周度出口销售数据：截至2026-07-30当周，2025/26美陆地棉周度取消签约1.27万吨，环比下滑288%，其中中国签约0.09万吨，巴基斯坦签约0.05万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约5.49万吨；2025/26美陆地棉周度装运5.05万吨，环比下滑5%，其中越南装运2.02万吨，巴基斯坦装运0.8万吨。2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量282.88万吨，占年度预测总出口量（266万吨）的106%；累计出口装运量262.59万吨，占年度总签约量的93%。 其他棉花主产国和消费国情况： 印度：播种进度仍同比落后2%。根据印度农业和农民福利部的数据，截至7月31日，全国种植面积已增至约1036万公顷，比去年同期的1061万公顷低2%。截至8月3日，古吉拉特邦棉花播种面积209万公顷，种植进度较去年同期高出3%。马哈拉施特拉邦棉花种植面积为365万公顷，种植进度较去年同期落后4%。印度商务和工业部长呼吁，印度与乌兹别克斯坦之间的双边贸易额在未来三年内实现翻番。目前两国年度贸易额为15亿美元。戈亚尔表示，通过削减贸易壁垒、实现标准与认证互认，乌兹别克斯坦的棉花产量可以为印度纺织产业提供供给支撑。 巴西：等地下周CONAB月度报告，机构预计产量可能上调。本周棉区部分区域遭遇不利降雨，但天气很快转晴，作物受损程度有限。本年度低等级棉花占比明显抬升，但整体单产表现优异，巴伊亚州尤为突出。部分机构上调当地产量预估，市场人士等待巴西国家供应公司CONAB于下周发布的8月评估报告。 土耳其：8月纺织企业开工预计下降。过去数周纱线需求走弱，夏季交投预计持续低迷，该状态或将延续至9月甚至更久。部分纱厂成品库存积压，计划在8月停工数周。纺纱企业反馈回款延迟，同时融资成本高企、获取资金难度加大，经营环境承压。6月土耳其原棉进口约11.7万吨，较5月增长21%，同比增2%。本年度前11个月，棉花进口总量接近93万吨，较2024/25年度同期上涨6%。其中巴西占累计进口量的41%，美国占比23%。6月原棉出口约1.54万吨，环比上涨3%，同比下降4%。2025年8月-2026年6月，棉花出口总量18.9万吨，同比下滑24%。其中，出口中国占其出口总量的31%，孟加拉国占17%，越南占13%。6月针织与梭织成衣出口额13.3亿美元，环比上涨4%，同比增长15%。2026年前六个月，土耳其成衣出口总额接近78亿美元，较去年同期下降2%。 巴基斯坦：进口棉采购需求一般。业内人士判断，现阶段棉花产量或将持平于上年，总产量预估700-750万包。进口棉需求一般。多数纺企优先采购本国新年度棉花。眼下美棉期货上行，但当地棉价走势保持平稳，进一步助推采购国产棉倾向。籽棉到货高峰期预计落在9-10月，纺纱厂期盼本土棉价可以低于海外棉花货源报价。近期部分性价比优异的进口棉批次依旧达成交易。 孟加拉：进口棉采购谨慎。受美棉期货上行影响，本周采购商下单时更为谨慎。除此之外，能源紧缺问题进一步加剧，造成生产中断，部分工厂临时停工。当地业内人士透露，政府专项小组正着手处理该难题，同时解决困扰生产商与出口商的其余痛点，例如高昂的信贷成本以及港口货运拥堵。 东南亚主要纺织产业链开机情况：根据TTEB的数据显示，截至8月7日当周，印度的纺织企业开机率为71%，上周71%，8月份为71%，7月份月均开机率70.6%；越南的纺织企业开机率本周为73.5%，上周73.5%，8月份月均开机率73.5%，7月份为72.7%；巴基斯坦的纺织企业开机率本周为67%，上周67%，8月份为67%，7月份月均开机率67.2%。 2)国内棉花情况 棉花价格上涨，交投清淡。根据TTEB资讯显示，8月7日当周棉花期货、现货价格上涨，整体成交冷清。下游纺企整体需求不强，纺企采购棉花原料淡于上周。本周棉花现货销售基差基本持稳，低基差现货仍逐步减少；截至周五2025/26南疆喀什机采31级双29杂3内较多报价在CF09+1200及以上，少量低于该价，1200~1300区间现货逐步减少，北疆同品质较低报价在1600~1750，较高报价在1800及以上，疆内自提。 储备棉轮出：第三周（8.3-8.7）储备棉销售底价16166元/吨(折标准级3128B），较上周下跌9元/吨。2026年7月20日至8月6日储备棉累计挂牌11.22万吨，成交11.22万吨，成交率100%，加权成交均价17176元/吨，折3128B加权成交价17805元/吨。 截至8月7日，一号棉注册仓单9790张、预报仓单149张，合计9939张，折41.7438万吨。25/26注册仓单地产棉211张，新疆棉9579张(其中北疆库494，南疆库709，内地库8376)。 纺织企业整体仍然处于淡季。根据TTEB数据资讯显示，纯棉纱市场受郑棉走强影响，部分大厂棉纱报价上涨，多数中小型纺企报价持稳。实际成交尚未有明显提升，品种方面，当前市场主流成交集中在32S、40S等常规品种，21S、26S走货相对尚可，高支纱询盘偏少。部分前期高温放假纺企陆续复工，开机较前期低位微幅回升，整体开机率维持在六成左右。库存方面，本周多数纺企基本做到产销平衡，局部地区走货稍有好转，整体维持淡稳运行，纺企维持顺价走货，贸易商让利成交，尚未有大规模备货动作。短期来看，棉纱市场仍需等待八月中下旬秋冬订单集中落地。利润方面，受郑棉走强影响，当前内地纺企理论即期现金流在-500元/吨左右，新疆纺企理论利润在-110元/吨左右。全棉坯布市场需求仍未大幅好转，局部市场打样订单出现，但织厂信心依旧不足，价格方面维持平稳运行。接单方面，佛山地区织厂反映询价、打样小幅增加，其余地区织厂及贸易商表示订单情况未出现改善，实单仍旧不多，仍需观察一段时间。佛山织厂开机率小幅回升，其余各地区减产维持，织厂开机在5成附近。库存方面，由于下游维持小单走货，织厂虽优先降库存回笼资金，库存压力下降不多，压力仍有。在需求仍未好转情况下，织厂多数维持随用随买操作策略，原料库存低位运行。 3.基础数据图表 资料来源：mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：tteb，国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：tteb 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 4.操作建议 对德克萨斯州干热天气的担忧令ICE棉花继续震荡偏强；未来两周的天气预报称德州西北部会有降雨可能，关注实际降雨情况。不过，最主要的还是看下周美国农业部的月度报告中USDA怎么调整美棉弃耕率和单产数据，如果调整幅度有限，则ICE棉花可能难以突破5月份的高点。另外，继续关注美棉出口数据，25/26年度美棉出口可能小幅下调，26/27年度美棉出口暂时来看并不强劲。国内棉花期货反弹，受外盘上涨带动（也有一部分内外棉套利平仓的原因），另外也受到市场担忧新疆棉花产区高温天气影响。抛储继续全部成交，下游需求仍然处于淡季，下游除了参与竞拍以及刚需采购以外，补库意愿仍偏差，关注下游订单情况。由于新棉还未上市，所以国内棉花市场暂时还谈不上供应压力，后续继续关注抛储持续时间及抛储量是否会增加、以及关注8月产业调研下来对产量的初步评估。目前来看，郑棉01在16000附近有一定的需求支撑，但是国内棉花市场暂时还是缺乏上涨驱动，所以维持郑棉期货区间震荡的判断。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会