银行面面观系列报告之三：手续费收入：轻资本布局再发力

银行面面观系列报告之三 本报告导读： 商业银行《江苏39家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026.08.04商业银行《规模稳步回升，持续增配公募基金》2026.08.04商业银行《浙江48家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026.08.03商业银行《明示综合融资成本，规范个贷发展》2026.08.02商业银行《广东省22家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026.07.31 我们复盘A股上市银行手续费及佣金净收入变化，并拆解五大中收业务驱动因素，预计降费影响逐步消退，伴随财富管理等业务规模扩张，中收增长确定性有望提升。 投资要点： 中收业务结构与各类银行的客户基础和经营模式相匹配，银行卡和财富管理业务仍为主力。 国有 大行业 务结构 较为 均衡， 支付 结算、 代理和 银行 卡收入 占比分 别为22.1%/22.2%/17.5%；股份行银行卡收入占比达到29.2%，明显高于其他类型银行，托管及其他受托业务占比为12.9%，也高于国有大行的8.4%；城商行和农商行的代理业务占比分别达到46.4%和52.0%，中收来源相对集中。 银行卡：发卡增长维持低位，交易规模与费率略有承压。25年银行卡发卡量同比+3.1%；但银行卡支付金额同比-2.9%。银行卡收入一端取决于发卡规模和消费活跃度，另一端受到支付渠道竞争及收费政策约束，提升客户活跃度、深耕消费场景并增强综合变现能力，将成为银行卡收入增长的关键。 财富管理：规模稳步扩张，中收业务新增长极。财富管理收入主要来自理财、基金、保险、信托及证券等产品代销和资产管理，核心取决于客户资产规模与综合费率。代理业务以理财、基金和保险为主；以招行为例，2025年代理类手续费同比增长21.4%，三者分别贡献35.0%、21.9%和21.8%，合计占比近八成。资管业务竞争持续加剧，但资本市场回暖带动资产配置需求，6月末理财产品规模同比+4.1%，头部理财子依托母行客户基础、品牌优势和渠道能力维持规模领先，招银理财、信银理财、兴银理财规模分别达2.52万亿元、2.27万亿元和2.23万亿元，稳居行业第一梯队；中小银行理财子则凭借区域财富基础和较低基数实现较快扩张，其中苏银理财、广银理财、渤银理财规模同比增速均超过30%。非货基金保有规模方面，招商银行非货币基金保有规模达1.25万亿元，显著领先于其他银行；工商银行、兴业银行、中国银行规模分别为5,052亿元、4,440亿元和4,389亿元，构成第二梯队。从增速看，中信银行、邮储银行、招商银行非货币基金保有规模同比增长32%、36%和31%，表现较为突出。 结算清算和托管：费率竞争制约收入弹性。结算清算是银行传统中收业务，涵盖支付结算、账户服务及境内外汇款清算等，25年支付系统交易金额达到12,807万亿元，同比+2.9%。凭借广泛的客户和网点基础，国有大行保持领先，其支付结算收入占手续费收入的22.1%，高于股份行和城商行的12.0%/7.2%。随着减费让利政策持续推进、支付渠道竞争加剧，整体收入弹性值得关注。26H1基金托管规模达到39.7万亿元，同比增长15.3%；25年末工行、建行、招行托管资产规模分别为32.8、27.4、26.1万亿元，位居行业前三。担保承诺及投行：对公客户基础决定业务格局，债券承销集中于头部银行。25年担保承 诺收入约占上市银行手续费收入的4.0%，占比相对较低。银行投行类收入涵盖债券承销、银团贷款和财务顾问等，其中债券承销占据主导，市场头部集中度较高。25年中行、工行、建行债券承销市场份额分别为10.6%/10.4%/9.5%，大型银行依托对公客户、销售渠道和综合金融服务能力，在承销规模和单笔项目金额上领先，北京银行、江苏银行、南京银行等区域银行则依托本地客户形成特色化发展。 风险提示：宏观经济恢复不及预期；资本市场波动加剧；监管及收费政策变化。 目录 1.A股上市银行中收业务一览..................................................................31.1.银行卡业务.....................................................................................41.2.财富管理类业务..............................................................................51.3.结算清算类业务..............................................................................81.4.托管业务........................................................................................91.5.担保承诺、投资银行业务..............................................................102.风险提示............................................................................................11 1.A股 上市银行中收业务一览 中收占比回暖，较16年高点仍有空间。手续费及佣金净收入属于轻资本收入，是银行客户经营、交叉销售和综合金融服务能力的重要体现，25年中收回暖明显，占营收比重同比提升0.57pc至12.7%。 22—24年上市银行中收分别同比下降2.9%、7.7%和9.4%，连续三年负增长，减费让利政策影响银行中收业务收入弹性，报行合一、公募基金费率改革、资管业务净值化转型对银行中收增长都提出了新的要求。25年以来，伴随着资本市场的回暖，居民财富管理需求有所回暖，推动上市银行当年度中收同比+6.1%，增速绝对水平高于营收增长（+1.4%，25A），在净利息收入基本持平的情况下，中收成为营收改善的重要支撑。 股份制银行中间业务收入占比较高，农商行占比较低。不同类型银行之间分化较为明显，25年股份行中收占比为15.3%，国有大行、城商行和农商行分别为12.7%、6.7%和5.1%，较强的零售客户基础以及在信用卡、财富管理等领域的长期投入，使股份行形成了更高的中收贡献。 资料来源：公司财报，国泰海通证券研究 资料来源：公司财报，国泰海通证券研究 零售业务是上市银行手续费收入的主要来源，不同类型银行的分部贡献存在明显差异。在披露分部数据的银行中，25年上市银行零售、对公和资金业务分部的手续费贡献度分别为50.0%、36.3%和12.1%。股份行的零售贡献度达到61.9%，高于国有大行的47.6%、农商行的37.9%和城商行的29.2%，其手续费收入更依赖零售客户经营；国有大行对公和零售贡献度分别为38.6%和47.6%，收入来源相对均衡；城商行对公贡献度为43.1%，高于零售业务的29.2%，资金业务贡献度亦达到28.0%；农商行对公和零售贡献度均为37.9%。 中收业务结构与各类银行的客户基础和经营模式相匹配。国有大行业务结构较为均衡，支付结算、代理和银行卡收入占比分别为22.1%、22. 2%和17.5%；股份行银行卡收入占比达到29.2%，明显高于其他类型银行，托管及其他受托业务占比为12.9%，也高于国有大行的8.4%；城商行和农商行的代理业务占比分别达到46.4%和52.0%，中收来源相对集中。 1.1.银行卡业务 银行卡业务收入主要由发卡、支付结算及分期等相关手续费构成，核心驱动可拆分为交易规模与综合费率。25年全国银行卡发卡量102.2亿张，同比增长3.1%，仍处于低速增长阶段；银行卡支付金额963.6万亿元，同比下降2.9%，虽较24年-8.5%的降幅收窄，但交易活跃度仍略有承压。从行业结构看，25年银行卡收入占上市银行手续费收入的20.4%，股份行占比29.2%，高于国有大行的17.5%，零售客群与信用卡经营能力是主要差异来源。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 交易规模走弱叠加费率下降，信用卡收入弹性弱于业务量。以招行为例，25年招行信用卡交易额同比下降7.6%至4.08万亿元，信用卡非利息收入同比下降15.7%至204亿元，测算费率由24年的0.55%降至0.50%。银行卡收费一端受发卡量和消费活跃度影响，另一端受支付渠道竞争 与收费政策约束；在存量竞争阶段，客户活跃度、场景经营与综合变现能力将成为银行卡收入增长的关键。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究注：计算方法为当年度信用卡非利息收入/信用卡交易额 1.2.财富管理类业务 财富管理收入主要来源于代销理财、基金、保险、信托及证券交易等业务以及资产管理业务，核心驱动是客户资产规模与综合费率。理财产品规模稳健增长，至26年6月末达到31.5万亿元，同比增长4.1%， 但25年产品平均管理费率同比下降1BP至0.16%。 展望未来，我们认为牌照和客群经营能力或是影响资产管理业务发展 的重要原因，一方面，根据券商中国报道，要求未设立理财公司的中小银行需在2026年底，将存量理财业务清理完毕，未具有理财子公司牌照银行或在未来竞争中有所受限，目前42家上市银行中有23家上市银行设立理财子公司，覆盖全部国有大行、全国性股份制银行及主要城商行与农商行，且基本 全部实现100%全资控股。 另一方面，牌照数量或将影响银行财富管理能力的广度和深度，国有大行已基本形成覆盖银行、保险、基金、金融租赁、消费金融、理财、金融投资及境外投行等领域的综合化牌照布局。股份行中，招行和兴业控股子公司数量位居前列，综合化经营布局相对完善。城农商行的牌照布局整体相对有限，但头部银行已形成一定的综合化经营基础。其中，北京银行拥有5家子公司，数量位居城农商行首位；上海银行、南京银行和宁波银行分别拥有4家子公司，紧随其后。 资料来源：普益标准，国泰海通证券研究注：采用算术平均计算 资料来源：普益标准，国泰海通证券研究 从理财子规模来看，根据普益标准数据，头部理财子依托母行客户基础、品 牌优势和渠道能力维持规模领先，招银理财、信银理财、兴银理财规模分别达2.52万亿元、2.27万亿元和2.23万亿元，稳居行业第一梯队；中小银行理财子则凭借区域财富基础和较低基数实现较快扩张，其中苏银理财、广银理财、渤银理财规模同比增速均超过30%。伴随居民资产配置需求提升和理财规模持续扩张，财富管理有望成为银行手续费及佣金收入修复的 重要支撑。 资料来源：普益标准，国泰海通证券研究 非货基金保有规模方面，25年上市银行整体保持增长，但机构间分化较为明显。凭借零售客户基础、财富管理体系及渠道优势，招商银行非货币基金保有规模达1.25万亿元，显著领先于其他银行；工商银行、兴业银行、中国银行规模分别为5,052亿元、4,440亿元和4,389亿元，构成第二梯队。从增速看，邮储银行、中信银行、招商银行非货币基金保有规模同比 增长36%、32%和31%，表现较为突出；同时，部分股份制银行如广发银行、浙商银行增速分别达到63%和67%，财富管理业务处于加速发展阶段。 资料来源：wind，国泰海通证券研究 以AUM数据为例，25年末招行户均AUM领跑同业，户均AUM达到7. 63万元/人，其次为青岛和厦门银行，分别为4.63万元/人和4.33万元人。其次从财富管理结构上来看，以招行为例，25年代理类手续费同比增长21.4%至267亿元，其中代销理财、基金、保险分别贡献35.0%、21.9%、21.8%， 三者合计占比超过代理类收入的75%，预计理财、基金和保险是上市银行代理类收入的主要贡献者。 资料来源：wind，国泰海通证券研究 资料来源：公司财报，国泰海通证券研究 1.3