基础化工行业跟踪周报

证券研究报告 行业投资策略周报/2026.08.08 原油尾部风险不容忽视，风格再平衡或继续 投资评级:看好（维持） 核心观点 ❖基础化工行业，本周有机硅和氯虫苯甲酰胺价格上行，往后看，我们看好氯虫苯甲酰胺中间体二硝体的投资机会。地缘方面，本周边际向好，先是特朗普“取消对伊朗打击”，之后卡塔尔、美方接连释放外交信号，霍尔木兹海峡重开预期升温；但供应端的扰动持续消耗着现有库存，危机解除后补库的持续时间也有超预期的可能，比如：沙特阿美CEO警告，危机已造成史上最大供应冲击，即便海峡重开，库存恢复仍需18个月，也就是说油价位于高位的时间有超预期的可能。 ❖大模型行业，国内大模型参数有持续跃迁的可能。本周阿里巴巴发布最强千问模型3.8-MAX，2.4万亿个参数；此外，字节讨论训超5万亿参数模型。另外，本周谷歌前首席科学家Jeff Dean等离职创办Discovery Loop，其核心“Loop”旨在实现科学方法的自动化，让AI自主闭环提出、执行并评估实验，这意味着硅谷正将AI研发重心从AGI转向RSI（递归式自我改进），押注AI能够自主研发更强AI，开启“智能爆炸”循环。 分析师陈屹SAC证书编号：S0160526070004chenyi05@ctsec.com 相关报告 《基础化工行业跟踪周报》2026-08-01《基础化工行业跟踪周报》2026-07-24《基础化工行业跟踪周报》2026-07-18 ❖本周海外链部分标的走势隐含着股价包含较为乐观预期。两个例子，一是Q2营收、利润均超预期，Q3指引未满足激进投资者预期，AMD大跌；二是第四财季营收、利润超预期，业绩指引令市场失望，西部数据大跌。 投资建议：我们观点不变，市场风格有望继续均衡，周期方向，我们建议继续关注氨纶和二硝体涨价的投资机会；成长方向，建议关注润滑油添加剂以及超跌的AI材料标的。 ❖风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 内容目录 1本周市场回顾...............................................................................................................................................32财通化工团队观点.......................................................................................................................................52.1聚氨酯：聚合MDI大稳小动;纯MDI强势拉涨；TDI宽幅上调。..................................................52.1.1聚合MDI：控量挺价构筑底部支撑，需求跟进制约聚合MDI上行空间.....................................52.1.2纯MDI：检修叠加控量挺市，纯MDI价格中心显著上移.............................................................62.1.3TDI：利好集中释放，TDI价格强势拉涨...........................................................................................62.2农药：菊酯类农药市场小幅走弱；烯草酮市场保持平稳；草甘膦市场弱势运行............................62.2.1菊酯类农药.............................................................................................................................................72.2.2烯草酮.....................................................................................................................................................72.2.3草甘膦.....................................................................................................................................................72.3三氯蔗糖：三氯蔗糖反弹存阻力，价格低位盘整................................................................................82.4安赛蜜：安赛蜜稳中小涨，厂商高位支撑............................................................................................82.5麦芽酚：厂商挺价支撑，麦芽酚部分小涨............................................................................................82.6煤化工：动力煤供给偏紧，价格继续上行，氨醇差异化运行............................................................82.7化肥：氮肥第二批出口落地，释放触底信号，钾肥继续弱势运行....................................................92.8轮胎：开工回落，原料价格波动............................................................................................................92.9浙江龙盛：需求持续疲软，染料市场涨幅有限..................................................................................102.10胜华新材：下游谨慎采购，工业级碳酸二甲酯价格高位震荡........................................................102.11纯碱：碱企开启检修降负，纯碱市场表现依旧低迷........................................................................102.12涤纶长丝：美伊局势缓和，涤纶长丝市场重心下探........................................................................113风险提示.....................................................................................................................................................11 图表目录 图1: A股全行业PE估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）...................................................3图2:化工细分子版块PE估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）.....................................4图3: A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）................................................4图4:化工细分子版块PB估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）.....................................5 表1:本周板块变化情况................................................................................................................................3 1本周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为81.72美元/桶，环比下跌6.74美元/桶，或-7.62%，波动范围为79.36-83.77美元/桶。本周WTI期货结算均价77.36美元/桶，环比下跌5.56美元/桶，或-6.7%，波动范围为75.22-80.34美元/桶。 本周基础化工板块跑赢指数（4.45pct），石化板块跑输指数（-1.36pct）。 本周沪深300指数上涨2.32%，SW化工指数上涨6.77%。涨幅最大的三个子行业分别为纺织化学制品（10.44%）、涤纶（8.03%）、民爆制品（7.25%）；跌幅最大的三个子行业分别为涂料油墨（-8.37%）、非金属材料Ⅲ（-6.97%）、膜材料（-3.1%）。 数据来源: Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 2财通化工团队观点 2.1聚氨酯：聚合MDI大稳小动;纯MDI强势拉涨；TDI宽幅上调。 本周国内聚合MDI市场价格大稳小动。截止2026年8月6日，国内聚合MDI市场均价17600元/吨，较上周同期价格上涨0.57%。 本周国内纯MDI市场强势拉涨，当前国内纯MDI市场均价为21300元/吨，价格与上周同期价格上涨。 本周国内TDI市场宽幅上调。截止2026年8月6日，国内TDI市场均价为17669元/吨，较上周上调5.64%。 2.1.1聚合MDI：控量挺价构筑底部支撑，需求跟进制约聚合MDI上行空间 ①市场综述：本周（2026.7.31-2026.8.6）国内聚合MDI市场价格大稳小动。截止2026年8月6日，国内聚合MDI市场均价17600元/吨，较上周同期价格上涨0.57%。周初延续月末市场谨慎观望基调，周中上海工厂持续上调价格，叠加海外原材料和能源成本持续上涨以及供应链持续受限，龙头工厂陆续上调价格，日韩持续封盘不报价，全球供给收紧预期进一步强化，向市场传递了明确的挺价信号，有效夯实了业者信心，报价小幅上探。但周内原油价格略有回落，未对成本持续推涨。目前价格处于高位，终端需求跟进乏力。当前上海货17400-17600元/吨，国产货（PM200）17600-17800元/吨，进口货17000-17200元/吨，具体可谈（含税桶装自提）。 ②后市预测：供给收缩预期将继续为市场价格构筑底部支撑，价格大幅回调概率偏低。成本端原油价格虽周内小幅回落，但地缘风险溢价犹存，仍对价格形成一定托底。但需求端的疲弱态势短期难以根本扭转，贸易商在价格连续推涨后面临实单成交跟进不足的现实，继续拉涨的动能有限。预计短期内聚合MDI市场维持高位区间整理格局，价格波动空间在200-400元/吨。 2.1.2纯MDI：检修叠加控量挺市，纯MDI价格中心显著上移 市场综述：本周（2026.7.31-2026.8.6）国内纯MDI市场强势拉涨，当前国内纯MDI市场均价为21300元/吨，价格与上周同期价格上涨。周初市场延续前期工厂调价偏强基调，场内看涨情绪逐步升温，贸易商低价惜售，报盘试探性推涨。本周海内外多套装置集