晨会纪要20260807

重点推荐：短期因素可能放大PMI波动——国内观察：2026年7月PMI

• 核心观点：7月制造业PMI明显回落，需求回落幅度大于供给，内需回落幅度大于外需，采购量指数回落，产成品存货指数上升。主要原因是上个月的高基数以及短期的天气因素。
• 关键数据：
  • 制造业PMI：49.2%（前值50.3%）
  • 非制造业PMI：49.0%（前值50.2%）
  • 高技术制造业PMI：53.3%（环比-0.2pct）
  • 生产指数：49.9%（环比-1.5pct）
  • 新订单指数：48.5%（环比-2.7pct）
  • 新出口订单指数：49.6%（环比-0.5pct）
  • 主要原材料购进价格指数：53.2%（环比-1.0pct）
  • 出厂价格指数：47.8%（环比-0.4pct）
  • 采购量指数：49.4%（环比-0.6pct）
  • 产成品库存指数：48.6%（环比-0.8pct）
• 研究结论：
  • 制造业PMI回落超季节性，供需同步回落，但出口可能仍有韧性。
  • 价格指数延续回落，原材料-出厂之差收窄，利于中下游利润传导。
  • 采购量指数回落，但产成品库存指数上升，需求回落速度快于生产。
  • 高技术制造业PMI与整体PMI之差进一步走扩，行业分化加大。
  • 非制造业PMI弱于季节性，娱乐出行支撑服务业，资本市场服务和房地产形成拖累。
  • 建筑业PMI47.0%，受高温暴雨等不利因素影响，实物工作量形成偏慢。
• 风险提示：稳增长政策落地不及预期；房地产下行风险；地缘政治局势风险。

财经新闻

• 特朗普宣布对多晶硅及其衍生产品加征关税：
  • 美国对进口多晶硅及其衍生产品采取最低进口价格和额外关税措施，最低进口价格分别为：多晶硅每公斤21美元；多晶硅锭和晶圆每公斤100美元；太阳能电池每瓦0.22美元；太阳能组件每瓦0.38美元。相关措施自2026年12月4日起生效。
  • 授权商务部建立“回流美国”激励计划，企业承诺在美国建设、翻新或扩建多晶硅、硅锭、晶圆或太阳能电池生产设施，可申请部分进口设备和相关产品免缴关税。
• 多个热点城市正研究出台住房消费提振举措：
  • 成都、合肥、武汉、南京、杭州、青岛、重庆、济南等多个热点城市正谋划出台住房消费提振举措，包括优化供给、支持住房消费、去库存、稳预期等。
  • 成都着力从优供给、增需求、去库存、稳预期方面提出住房销售政策；合肥正结合国家政策导向，统筹研究促进“大消费”部门协同联动行动方案；武汉拟从一二手房市场联动、商办去化、高品质住房供应等方面完善政策工具箱。

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