7月美国新增非农就业环比转负至-2.3万人,大幅低于市场预期,同时5-6月历史数据累计下修10.3万人,显示就业降温节奏加快。分行业来看,政府部门、休闲酒店、零售、金融业是主要拖累;建筑业、制造业出现筑底迹象但扩张有限,信息技术就业短暂反弹但持续性存疑。失业率回落并非源于岗位改善,而是部分人群退出劳动力市场,劳动参与率、就业率创2022年以来新低,青年与老年群体参与率下滑是主要拖累,适龄核心劳动力保持相对稳固。薪资通胀压力进一步缓解,7月非农平均时薪环比仅增0.1%,同比回落至3.2%,为疫情后新低,工资通胀持续下行。受就业与薪资双双弱于预期影响,市场下调美联储加息定价,美债收益率下行、美元指数走弱。