1)【Q2收入32亿左右,符合核心买方预期,但可能低于部分投资者预期】。在6月份,市场对H公司收入Q2环比增长预期在50%左右(对应45亿上下),但随着大家逐渐了解到公司供应链情况改善慢于预期,影响了交付(特别是HBM的问题在加重),我们认为核心买方对H公司2Q收入预期已下调至至30-35亿区间。2)【毛利率56.1%,环比Q1继续增长,好于市场预期】,市场担心的竞争格局问题暂时没有出现,从一定程度上反映公司龙头地位依然稳固,产品能力决定定价和盈利水平。但后续我们认为需要观察HBM成本上升对国产算力厂商毛利率是否会产生影响,鉴于提前囤货原因,当下HBM成本占比飙升还不能在业绩中有所反馈。3)【