公司信息更新报告：Q2收入增长提速，国产算力领军地位巩固

公司业绩表现稳健，长期发展备受看好

一、业绩预测与评级

• 2024-2026年归母净利润预测：17.93亿元、25.18亿元、33.70亿元。
• EPS预测：0.77元/股、1.08元/股、1.45元/股。
• 当前股价对应PE：95.4倍、67.9倍、50.7倍。
• 评级：维持“买入”评级。

二、Q2收入增长显著

• 2024年中报：
  • 营业收入：37.63亿元，同比增长44.08%。
  • 归母净利润：8.53亿元，同比增长25.97%。
  • 扣非归母净利润：8.18亿元，同比增长32.09%。
• Q2单季度：
  • 营业收入：21.71亿元，同比增长49.67%。
  • 归母净利润：5.65亿元，同比增长28.95%。
  • 扣非归母净利润：5.46亿元，同比增长27.37%。
• 增长原因：
  • 市场需求增加。
  • 客户对公司产品的认可度提升。
  • 产品性能持续提升。
  • 加大市场拓展力度，市场份额提升。

三、毛利率稳定，备货充足

• 上半年毛利率：63.43%，同比提升0.56个百分点。
• 上半年经营活动净现金流：-1.13亿元，同比下降主要由于备货周期提前及备货数量增加。
• 存货情况：
  • 二季度末存货：24.55亿元，较2023年底增长128.59%，较一季度末增长43.65%。
  • 预付款项：30.90亿元，较2023年底增长29.37%。
• 市场影响：存货和预付款项大幅增加打消了市场对产能的担忧。

四、DCU系列产品生态优势显著

• 海光DCU系列产品：
  • 以GPGPU架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境。
  • 支持全精度模型训练，广泛应用于大模型如LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM等。
  • 与国内大模型全面适配，达到国内领先水平。
• 未来展望：
  • DCU产品快速迭代，有望成为国内主流GPU产品。

五、风险提示

• 客户集中度高：存在客户集中度较高的风险。
• 市场竞争：面临激烈的市场竞争风险。