钢材：盘面减仓反弹，需求压制钢价

研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 数据总结：供给：本周螺纹小样本产量201.44万吨（-10.51），热卷小样本产量287.73万吨（-4.93）。247家钢厂高炉铁水日 均238.03万吨（+2.48），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率25.5%（-1.2）。电炉端，华东平电电炉成本在3337（折盘面）元/吨左右，电炉平电利润-213.1元/吨左右，谷电成本3172（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-48元/吨。本周铁水小幅复产，但后续高炉仍有停产检修计划，近期铁废差有所扩张，废钢日耗在47.3万吨，近期电炉亏损情况扩大，持续减产；后续生产积极性依然不足，粗钢产量或延续下滑。需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需189.8万吨（-10.51），小样本热卷表需285.77万吨（-1.45），本周钢材 表需继续下滑，其中建材需求降幅降幅最大，热卷需求有所下滑，8月排产数据同比下跌，海外需求弱稳；1-6月中国固定资产投资降幅继续扩大；1-6月房屋销售数据、拿地、新开工降幅进一步扩大，整体需求依然偏差，6月全国30大中城市商品房成交环比-6.39%，销售进一步下滑；6月官方制造业PMI为50.3%，标普全球制造业PMI为51.7%，6月制造业PMI回升，新订单、出口、生产数据均有所回升；6月中国汽车产量同比-1.22%，出口同比+72.66%保持韧性，企业仍在，受新能源车补贴退坡影响，内需延续下滑但外需仍强；8月三大白电排产同比-6.3%，排产降幅有所收窄，8月内外需求整体低迷。美国7月markit制造业PMI为53.9，前值为53.9，美国制造业持稳。截至2026年8月1日当周，美国首次申领失业金人数为19.9万人，低于预期的20.5万人，前值为19.7万人。该数据连续三周低于20万关口，显示劳动力市场仍具韧性；7月欧元区制造业PMI初值51.9，前值51.4，数据有所回升。法国数据拖累整体表现，德国数据快速修复。库存：螺纹库存方面厂库+5.9万吨，社库+5.42万吨，总体库存+11.32万吨；热卷厂库-1.55万吨，社库+3.51万吨， 总体库存+1.96万吨；五大材厂库环比+9.23万吨，社库+8.14万吨，总库存+17.37万吨。 逻辑分析 本周钢联数据公布，五大材继续减产，钢材总库存延续累库，其中螺纹累库速度比热卷更快，然而螺纹厂库和社库同时增加，热卷库存仍然由厂库向社库转移；钢材表需整体下滑，表现弱于去年同期水平，受全国梅雨季节及高温天气影响，下游工地开工情况进一步下滑，其中螺纹需求下跌幅度最大；而海外需求弱稳，客户按需采购，热卷需求小幅回落，但累库速度放缓，表现仍好于螺纹且有支撑。目前仍处于钢材传统需求淡季，高温天气影响钢材需求，钢材仍然处于负反馈周期，后续仍然减产，其中建材表现较弱。但焦炭现货提出三轮提降，焦化厂存在减产预期，主焦煤供应缺口仍存，因下方始终存在支撑。近期铁水又有所复产，短期空头止盈，钢材难见大跌行情，但需求压制上涨驱动。 交易策略 单边：跟随煤焦反弹。套利：建议观望期权：建议观望。 周五网价上海地区螺纹汇总价格3100元（+10），北京地区螺纹汇总价格3060元（-20）周五网价上海地区热卷3260元（-），天津河钢热卷3170元（+10）。 华东电炉平电利润-213.1元（-14.8)华东电炉谷电利润0元（-15) 国内外宏观 2026年8月3日，澳大利亚反倾销委员会发布第2026/093号公告称，应澳大利亚国内企业AustubeMillsPty Ltd和OrrconManufacturing Pty Ltd提交的申请，对进口自中国大陆的焊缝管（Hollow StructuralSections）发起第三次反倾销和反补贴日落复审调查，对进口自韩国（KukjeSteel Co Ltd和Hi-Steel CoLtd除外）、马来西亚和中国台湾地区的焊缝管发起第三次反倾销日落复审调查。本案倾销调查期为2025年4月1日至2026年3月31日。澳大利亚反倾销委员会预计将不晚于2026年11月23日完成本案调查的基本事实报告，不晚于2027年1月5日向澳大利亚工业、创新和科学部长提交终裁报告。 中钢协表示，下阶段，严格落实钢铁出口许可证管理制度，紧扣“促高端、稳周边、严监管”导向，强化行业自律、优化出口结构，深耕周边及新兴市场，积极应对贸易摩擦，主动适配国际规则，推动出口向高端化、绿色化转型，实现平稳有序发展。 《新型电力系统建设“十五五”规划》提出，到2030年，我国将基本形成绿色低碳的电力供给格局，非化石能源发电装机占比达65%，发电量占比达到50%；新型储能装机达3亿千瓦；建成可支撑超过1.1亿辆电动汽车出行的充电基础设施网络。 6月新增社融为33645亿元，前值为20264亿元，社融同比-20.37%，降幅有所扩大，其中新增人民币贷款为16100亿元，前值为5200亿元。居民端贷款2646亿元，企业贷款15000亿元。6月社融有所回升，居民端信贷修复，主要有赖于收入预期改善与促进内需的一揽子政策接续发力，但整体仍处于降杠杆的阶段。企业贷款中短贷保持较高投放，中长贷延续少增，出口的高景气支撑对公短贷保持较高投放。 1-6月，中国固定资产投资完成额累计同比为-5.7%，前值-4.1%，降幅环比继续扩大，其中房地产开发累计投资额同比-18%，制造业累计投资额-1.2%，基建投资累计完成额同比-2.41%。制造业、基建和房地产投资增速进一步下滑。6月房地产新开工、竣工、销售数据进一步回落，二手房房价下滑；水电燃气、水利投资和交通运输降幅扩大，受地方化债影响实物工作量偏低；制造业投资增速同样下滑，主要靠运输设备制造业投资拉动，投资端分化明显。 重点城市商品房成交跟踪 16GALAXY FUTURES数据来源：wind 247家钢厂高炉铁水日均238.03万吨（+2.48） 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率25.5%（-1.2） 螺纹小样本产量189.8万吨，环比-10.51万吨。热卷小样本产量287.73万吨，环比-4.93万吨。 小样本螺纹表需178.48万吨（农历同比-6%），环比-20.46万吨。 小样本热卷表需285.77万吨（农历同比-9.21%），环比-1.45万吨。 水泥分方向用量跟踪 据百年建筑调研，7月29日-8月4日，本周全国水泥出库量201.84万吨，环比上升0.59%，同比下降23.59%；基建水泥直供量145万吨，环比上升0.70%，同比下降12.12%。本周全国水泥出库量201.84万吨，同比下降23.59%。基建托底但增量不足，受高温及新项目接续慢影响；房建因资金压力及新开工低迷，需求萎缩最突出；民用受高温淡季冲击，需求零星。预计短期高温持续，若资金面无改善，水泥需求将在低位震荡，“基建有支撑但放缓、房建疲弱加剧”格局难改，市场企稳需观察政策进展。 2026年1-6月中国累计出口钢材5487.4万吨，同比下降5.6%。6月钢材出口1032万吨，同比-2.1%。6月国内钢材出口同比继续下滑，环比基本持平。近期钢材价格收缩，出口优势显现，导致出口情况持续好转，但印度、印尼钢价收缩幅度大于国内，8月出口排产下滑，出口需求修复有待时日。 板材需求-冷热价差 近期冷热轧价差继续扩张，冷轧库存去化而需求有所回升，但热轧需求仍然存在季节性压力，热轧出口需求仍然低位企稳，冷轧供需结构好于热轧。 螺纹热卷库存（农历） 25GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn