财通证券2026年8月消费行业周度更新

一、核心要点

1. 家电行业：2026年7月安装卡环比6月降幅收窄，下旬起环比改善；内销表现或与去年持平，外销有望实现双位数增长，建议关注美的、格力，中报后转向海信系、奥克斯等二线弹性标的。
2. 轻工板块：造纸价格上行，纸企运营稳健，建议关注相关民企标的；出口链中游企业出货收入稳定，建议关注婴科医疗等，同时需关注产业链分工效率。
3. 海外服饰龙头：欧美市场促销内卷，需剔除关税退税等一次性收益，渠道分化明显，拉美、东南亚、大中华区增量可观，库存管控是经营分水岭，重点推荐阿迪达斯、戴克斯、迅销等。
4. 社服板块：建议关注行动教育、科瑞国际、三峡旅游、中国中缅等4只调整后估值低、基本面优质的标的。
5. 食品饮料：重点推荐调味品领域的安琪酵母、天味食品等，低基数下环比改善且具备阿尔法优势；乳制品领域上中下游均有配置机会，需关注原奶周期。
6. 微生物蛋白行业：处于产业化初期，成本具备优势，未来增长空间大，推荐关注爱酵母、瑞鹄生物等布局相关领域的标的。
7. 医药小核酸行业：2026年下半年进入密集催化期，全球管线多点爆发，包括源和合作的C5靶向siRNA用于全身性肌无力适应症，FDA获批日期为11月；L密斯用于亚历山大病的核苷酸药物有望9月获批；L hat公布的高甘油三酯血症药物全球三期结果显示，两项试验中患者甘油三酯相对基线中位降幅分别为79%、81%。
8. 行业及企业动态：2026年7月22日赛诺菲普勒斯兰纳在中国正式商业化；诺华中报显示，此前以120亿美元现金收购的VDT核心资产AOC项目已向FDA提交生物制品许可申请（BLA）。

二、投资线索

1. 家电板块：关注内销持平、外销双位数增长格局，提前布局中报后二线弹性标的。
2. 轻工板块：追踪造纸价格上行趋势、出口链中游企业出货稳定性，侧重关注产业链分工效率。
3. 海外服饰板块：聚焦拉美、东南亚、大中华区增量市场，以库存管控为核心筛选标的。
4. 社服板块：优先选择调整后估值低、基本面优质的标的。
5. 食品饮料板块：布局调味品阿尔法优势标的，把握乳制品原奶周期配置机会。
6. 微生物蛋白板块：关注产业化初期成本优势相关标的。
7. 医药小核酸板块：产业进入密集催化期，建议关注两类标的，一是与全球小核酸龙头达成合作的CRO及原料公司，包括联化科技、成达药业、蓝晓科技、凯莱英药品、康德动态生物等；二是创新药企业，包括前沿生物、食药创新、热景生物、悦康药业、必贝特、红灰果蔬等。

三、风险与关注

1. 海外服饰行业欧美市场促销内卷，需警惕一次性收益剔除后的业绩波动。
2. 医药小核酸行业需关注管线审批进度、三期结果后续验证及商业化进程。
3. 各行业标的表现受宏观环境、行业政策、市场竞争等因素影响，需持续跟踪。