五洲特纸：2026年半年度报告

公司概况

五洲特种纸业集团股份有限公司（以下简称“公司”或“五洲特纸”）是国内大型特种纸研发、生产及销售企业，拥有江西、浙江、湖北三大生产基地，产品涵盖食品包装、日用消费、出版印刷、工业配套、工业包装等五大系列，以及配套化机浆产品，覆盖民用消费、食品包装、工业配套、出版印刷、物流包装全下游场景。

经营业绩

2026年上半年，公司把握行业机遇，持续优化产品结构，加快湖北基地产能释放，整体产销量与经营业绩稳步增长。报告期内，公司完成机制纸产量120.42万吨，销量121.55万吨，同比分别增长17.63%和23.13%；实现营业收入489,470.44万元，同比增长18.76%；实现归属于上市公司股东的净利润229,894.56万元，同比增长88.95%。

业绩增长主要得益于以下因素：

• 湖北基地产能释放：工业包装纸产线全面投产，产销量大幅提升，成为营收新增量。
• 产品盈利能力改善：除个别纸种外，基本上全系纸种盈利能力同比改善。
• 成本管控有效：通过优化生产调度、能源管控、质量管控等措施，降低运营成本，夯实盈利基础。

行业分析

2026年上半年，国内造纸行业整体平稳，利润小幅修复，但细分纸种景气度分化。特种纸行业呈现稳健上行趋势，其中离型标签纸、数码热转印纸、食品防油纸等需求稳定增长。文化纸行业进入存量洗牌阶段，白卡纸行业整体景气度优于文化纸，弱于箱板瓦楞纸与特种纸。生活用纸行业依托刚需保持平稳运行。箱板瓦楞纸行业走出一季度淡季承压、二季度量价齐升的独立行情，景气度最优。

未来展望

公司2026年下半年经营工作计划包括：

• 稳步推进项目建设：加快湖北基地二期工程、江西基地60万吨化学浆项目和九江诚宇物流码头项目，预计2027年上半年实现全面运营。
• 聚焦高附加值赛道：推进产品研发创新，布局高端食品包装纸、新能源配套工业用纸、高端离型纸等高毛利新品。
• 深化全链条管控：优化供应链、生产、销售各环节成本管控，提升盈利能力。

公司预计下半年行业景气度将持续改善，行业整体盈利水平有望提升。

核心竞争力

公司核心竞争力包括：

• 多元化产品布局+规模化产能优势：产品覆盖全场景，有效对冲单一纸种周期波动风险，产能规模位居行业前列。
• 优质稳定的大客户资源优势：客户资源优质稳定，合作客户涵盖国内外行业龙头企业，订单稳定，付款周期健康。
• 沿江多基地布局的区位物流优势：三大生产基地沿江布局，配套完善的物流运输体系与能源自给设施，降低物流成本，形成沿江物流成本壁垒。
• 稳定管理团队与绑定式人才激励优势：管理团队稳定，对行业周期、产品工艺、下游客户需求具备深刻理解，为公司长期稳健经营提供人才保障。