长江证券零部件行业投资框架分享

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 零部件属于成长股投资范式，核心看量（赛道渗透率、市占率）和价（产品升级、品类扩张），短期业绩受产能、原材料、下游景气影响2. 优质赛道需满足价值量与渗透率双升，优先选择价值量超3000元的细分领域3. 中国零部件企业具备全球化布局优势，国内企业海外收入占比仍处低位，海外布局空间达2-3倍4. 当下零部件投资向技术迁移，看好液冷、人形机器人核心零部件等高景气赛道 二、投资线索 1. 全球化布局方向：关注已开启海外布局的零部件企业，如星宇股份等2. 高成长细分赛道：液冷、镁合金、限供制动、限供转向、人形机器人核心零部件等3. 被低估的优质赛道：座椅、车灯、玻璃、底盘等具备长期增长空间的细分领域 三、风险与关注 1. 海外布局受地缘政治、成本等因素影响的风险2. 新技术赛道（如液冷、人形机器人）发展不及预期的风险3. 行业整体增速下行对零部件企业的业绩压制四、估值判断 1. 零部件行业ROE长期中枢约12%-15%，估值中枢在12-20倍，成长赛道估值可达三四十倍2. 当前零部件整体贝塔极低，被低估，具备长期投资吸引力