聚烯烃周报：终端跟踪不足，需求负反馈抑制上方空间

能源化工团队郭建锋F03126846Z0022887李倩F03134406Z0024361时间2026/7/26 中辉期货有限公司交易咨询业务资格沪证监许可[2015]75号 PE：产业链延续去库趋势，跟随成本偏强震荡 本周回顾 本周PE产量为66万吨，累计同比+5.6%；产能利用率为78%。 下周展望虽然产业链延续去库趋势，低库存强基差对近月价格仍有支撑。但是随着价格再度来到高位区间，终端价 格跟中不足，下游利润压缩，高价再度引发终端需求负反馈，下游开工连续7周环比走弱。从装置动态来源，装置重启计划略高于新增检修计划，产量或延续跟踪预期。综合来看，预计盘面近月高位震荡为主，多单逐步逢高止盈。 策略 1）单边：多单止盈。L2609关注区间7800-8200元/吨。2）套利：择机月间正套。3）套保：择机期现反套。4）跨品种：观望。 风险提示 1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。 PP：开工低位回升，盘面价格跟涨不足 本周回顾 本周PP产量为72万吨，累计同比为-5.2%；产能利用率为69%，连续3周回升。 下周展望开工低位回升，盘面相对油价跟涨不足。虽然近期地缘再度升级，油价显著走强。但是下游化工衍生品明 显跟涨不足，核心原因在于终端需求仍处淡季，成品价格跟踪不足，下游利润再度压缩，原料刚需拿货为主。从装置检修重启计划来看，预计后市开工延续回升预期，产业链去库趋势放缓，限制上方空间，建议前期多单逐步更高止盈。 策略 1）单边：多单止盈。PP2609关注区间8250-8650元/吨。2）套利：择机月间正套。3）套保：择机期现反套。4）跨品种：观望。 风险提示 1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •成本端乙烯高位回落。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 •本周PE产量为66万吨，累计同比+5.6%；产能利用率为78%。•2026年1-6月产量累计同比为5.4%，其中LL累计同比-1.4%。 来源:中辉期货有限公司 •本周PP产量为72万吨，累计同比为-5.2%；产能利用率为69%，连续3周回升。•2026年1-6月PP产量累计同比为-5.0%。 2.1.聚烯烃后市装置检修计划表 •下周PE计划重启和检修产能分别为73.5、50万吨，预计周产量小幅增加。•下周PP计划重启和检修产能分别为85、38万吨，预计开工延续增加趋势。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2026年6月进口量为45万吨，环比-12%，累计同比为-28%。•2026年6月出口量为39万吨，环比-24%，累计同比为258%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2026年6月PP进口量为17万吨，累计同比-31%。•2026年6月PP出口量为42万吨，累计同比为63%。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2026年5月塑料及制品月度出口额为157亿美元。•2026年1-5月塑料及制品出口额累计同比+16%。 来源:中辉期货有限公司 •本周PE商业库存为79万吨（周环比-5.9），其中企业及社会库存均显著去库。•本周PP商业库存为45万吨（周环比-1.6），连续6周去库。。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.2.持仓量及成交量 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司