焦煤日报：终端需求不足负反馈

行情分析：
焦煤市场低开低走，冲高回落。供应端，长治沁源县仅1座煤矿复产，其余煤矿暂缓验收，蒙煤通关数量同比大幅增加，但整体矿山开工率环比下降3.04%，维持在68.17%。需求端，钢厂提涨九轮落地，进一步压缩利润空间，钢厂生产积极性降低，导致焦企提货能力下滑，产地库存累库。终端数据显示，房屋竣工和商品房销售面积同比大幅下降，需求承接不足。国际能源紧缺情绪缓解，原油下行带动煤炭资源弱势，国内供应紧缺逻辑兑现，但安监严格及夏季迎峰度夏需求旺季提供底部支撑。

现货数据：
蒙5#主焦精煤自提价1358元/吨，持平；介休现货价1700元/吨，持平。基差方面，主力合约期货收盘价1238.5元/吨，山西介休基差461.5元/吨，环比+7元。

基本面跟踪：
供应端，6月19-26日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率68.17%，环比下降3.04个百分点；精焦煤日均产量67.07万吨，环比下降1.41万吨。需求端，6月12-19当周，独立焦企日均产量64.21万吨，环比下降0.73万吨；钢厂焦炭日均产量47.7万吨，环比持平；铁水产量240.86万吨，环比持平。

研究结论：
焦煤价格受终端需求不足负反馈影响，供应端虽蒙煤通关增加，但矿山复产缓慢，整体供给压力有限。需求端钢厂利润压缩，生产积极性降低，库存逐步累库。终端房地产数据疲软，需求承接不足，叠加国际能源宽松及国内供应紧缺逻辑兑现，价格进一步下挫。但安监严格及夏季动力煤需求旺季提供底部支撑，短期价格或维持弱势震荡。