核心观点与关键数据
- COWOS-L板块确定性稀缺:2024年COWOS-L需求旺盛,多家厂商选择双die方案,月均需求预计达3万片,而国内供给紧缺,乐观估计存在至少5k片的月缺口,紧缺性将较为突出。
- 甬矽电子进展领先:甬矽电子试验线良率已跑通,准备试量产,已对接多家GPU客户,计划2024年Q2产生2.5D封装收入。公司产能规划为:今年年底2k片,明年年底5k片,2030年2万片。
- 估值指引:每1k片对应100亿市值(10倍PS或40倍PE)。
研究结论
持续看好甬矽电子,认为其在COWOS-L领域进展靠前,且市场需求确定性高,未来产能扩张潜力大,具备较高估值空间。